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棉花期货周报总结

一、核心内容概述

本报告为2026年2月9日至2月13日的棉花期货周报，由研究员游镇齐撰写。报告从期货市场、现货市场、影响因素及行情展望四个方面对棉花市场进行了分析，旨在为投资者提供市场动态及趋势判断。

二、期货市场表现

• 价格走势：CF2605合约价格在当周震荡上行，从14,580元/吨上涨至14,740元/吨，周内累计涨幅为1.1%。
• 价格波动：最高价达到14,845元/吨，最低价为14,555元/吨，收盘价稳定于14,740元/吨。
• 交易活跃度：市场交易活跃度维持高位，显示投资者对棉花期货的关注度较高。

三、现货市场动态

• 基差扩大：当周基差由2月6日的1,209元/吨（基差率7.52%）稳步上升至2月13日的1,279元/吨（基差率7.96%）。
• 期货贴水：期货价格贴水现货程度加深，反映现货价格具有较强支撑。
• 远月基差结构：远月合约基差呈现“近强远弱”趋势，远月贴水扩大，表明市场对2026年下半年供应宽松的预期增强。

四、影响因素分析

1. 库存压力高位运行

• 截至2026年1月15日，全国棉花商业库存为586.23万吨，工业库存为99.87万吨，库存总量仍处于历史高位。
• 库存去化节奏缓慢，对价格形成一定压制。

2. 进口维持高位

• 2025年12月中国棉花进口量达18万吨，同比增加31%。
• 全年进口预期仍高，但进口节奏趋于平稳，未形成集中冲击。

3. 下游需求疲软

• 纺织企业节前补库接近尾声，开机率回落。
• 部分中小厂已放假停机，终端订单稀少，采购以刚需为主。

五、行情展望

当前市场处于“高库存、弱需求、现货稳、期货震荡”的结构性平衡状态，缺乏趋势性突破动能。

• 预计走势：CF2605合约预计将继续区间震荡。
• 基差预期：基差将维持在1,200-1,300元/吨的贴水区间。
• 上行驱动因素：
  • 现货价格稳中有升；
  • 库存去化预期升温；
  • 注册仓单持续低位。
• 下行压力因素：
  • 期末库存仍处高位；
  • 远月贴水扩大反映供应宽松预期；
  • 下游消费恢复乏力。

六、风险揭示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅用于提供市场信息，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整的情况。
• 本报告不承担因使用报告内容而导致的任何损失责任。
• 期货市场风险较高，交易需谨慎，入市前应充分了解风险。

七、免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 未经许可，任何单位或个人不得对本报告进行修改、复制和发布。
• 报告中信息或所表达意见仅供参考，不构成对任何人的交易建议。