20260403-中国银河-AI硬件周报_关注光学元件板块_8页_803kb

光学元件板块及AI硬件周报总结

核心内容

本周AI硬件相关电子板块中，光学元件板块是唯一上涨的板块，而其他非半导体板块整体下跌。整体来看，行业呈现分化趋势，部分受益于AI供应链、光通信、AR/VR等行业的公司表现突出，而部分传统消费电子及LED板块则因市场风险偏好下降和业绩支撑不足出现回调。

主要观点

1. 行业行情回顾

• 光学元件板块：本周上涨，是非半导体领域中唯一上涨板块，主要受益于光通信板块高景气带动。
• 其他板块：消费电子、面板、LED、PCB、被动元件板块均出现下跌。
• 估值情况：LED和光学元件板块PE-TTM较高，面板和品牌消费电子板块PE-TTM较低。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：易天股份、晶赛科技、光莆股份、福晶科技、腾景科技。
  • 跌幅前五：盈方微、华塑控股、法拉电子、深纺织、香农芯创。

2. 行业事件梳理

• XREAL递交港股IPO申请：
  • 全球AR眼镜市场销售收入连续四年第一，2025年全球智能眼镜市场销售收入排名第二。
  • 2025年营收5.16亿元（YoY +31%），净利润为-4.56亿元，海外收入占比达71%。
• TrendForce下修2026年全球笔电出货量同比增速至-14.8%：
  • 反映终端消费动能趋缓，供应链成本持续垫高。
• 面板玻璃投片率提升：
  • 2026年第一季度玻璃投片率达到82%，高于2025年第四季度的81%。
  • Omdia预计LCD电视面板价格将在2026年第二季度中期前持续上涨。

3. 行业最新观点

• 消费电子：
  • 品牌端表现平淡，零部件和代工端表现较强。
  • 绿联科技2025年业绩符合预期，NAS产品处于爆发增长期。
  • 华勤技术因业绩确定性强和估值低股价领先。
  • 工业富联估值已回调至合理水平，AI代工、低轨卫星代工等新业务成长性好。
• 面板：
  • 京东方和TCL科技发布2025年报，TCL科技改善更明显。
  • LCD面板成为稳定的现金牛业务，京东方推出A股和B股回购计划。
  • 建议关注面板企业的价值重估机会。
• LED：
  • 本周下跌，整体业绩支撑较弱。
  • 建议关注聚灿光电，其红黄光芯片业务开始放量。
• 光学元件：
  • 本周上涨，受光通信、AR/VR、机器视觉、半导体、汽车电子等行业需求拉动。
  • 建议关注受益于行业需求的绩优公司。
• PCB：
  • 本周下跌，但高端PCB产能仍供不应求，相应标的估值较低。
  • 建议持续关注。
• 被动元件：
  • 本周下跌，法拉电子受电力设备板块调整影响。
  • MLCC涨价行情呈结构性，高端产品供不应求，普通产品受消费电子需求疲软拖累。

4. 投资建议

• 关注光通信赛道：景气度较高，建议关注光学元件板块相关公司。
• 关注AI供应链：建议关注估值已消化至合理位置、切入AI供应链的代工和零部件企业。
• 推荐标的：工业富联、立讯精密、蓝特光学、沪电股份。

关键信息

• 光学元件板块表现优于其他非半导体板块，主要受光通信、AR/VR等高景气行业带动。
• 京东方和TCL科技业绩改善明显，LCD面板成为稳定现金流来源。
• XREAL作为全球领先的AR眼镜公司，2025年营收增长显著，但净利润仍为负。
• LED板块受美伊战争影响，市场风险偏好下降，板块回调。
• PCB板块估值较低，但弹性不如光模块，长期仍具潜力。
• 被动元件板块中，法拉电子受电力设备板块调整影响，但作为薄膜电容龙头，AIDC领域仍有增长空间。

风险提示

• 新品销售不及预期的风险。
• 存储价格上涨可能对终端需求造成压制，或对其他零部件产生挤压效应。

表格与图表说明

• 表1：非半导体板块本周涨幅前五和跌幅前五的公司。
• 图1：非半导体各细分板块周涨跌幅（流通市值加权平均）。
• 图2：非半导体各细分板块PE-TTM（整体法，剔除负值）。
• 图3：2025年全球前五大AR眼镜公司。
• 图4：2025年全球前五大智能眼镜公司。
• 图5：面板企业开工率。

分析师信息

• 高峰：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，7年证券从业经验。
• 刘来珍：电子行业分析师，上海交通大学硕士，多年消费品行业研究经验。

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