20250206-华泰期货-宏观景气度系列一_1月PMI回落_节前经济修复暂缓_6页_760kb

制造业PMI情况
2025年1月制造业PMI为49.1%，较上月下降1个百分点，主要受春节假期及员工返乡影响。15个重点行业中，5个高于50，9个低于50，农副食品加工业PMI最高（62.3%），化学纤维及橡胶塑料制品业最低（40.7%）。从同比变化看，石油加工及炼焦业环比上升最多（+12.8个百分点）；从环比变化看，专用设备制造业环比降幅最大（-11.6个百分点）。

非制造业PMI表现
1月非制造业PMI为50.2%，环比下降0.2个百分点。服务业PMI结束连续回升，环比下跌1.7个百分点至50.3%；建筑业PMI因季节性因素环比回落3.9个百分点至49.3%。

核心风险因素
短期经济数据波动风险，上游行业价格快速上涨风险，需注意大宗商品价格的反弹对市场的影响。

行业分析
制造业方面，出口订单环比下降1.9个百分点；价格指数由于国际油价上涨而反弹，原材料购进价格和出厂价格环比分别上升1.3和0.7个百分点。非制造业服务业中，建筑安装装饰及其他建筑业和住宿业增长显着；房屋建筑、土木工程建筑等行业需求下降。

市场展望
当前经济修复因春节假期延迟，需关注政策对需求结构的支持力度，以及全球经济变化对出口的潜在影响。