20231101-国海证券-10月PMI数据点评_如何理解PMI由增转降__4页_559kb

国海证券 PMI数据点评分析

核心观点概述

• 国海证券分析师夏磊指出，10月份PMI数据总体呈季节性回落。前值为50.2%，本月降至49.5%，属于收缩区间。
• 制造业PMI受国庆长假影响有所提前释放。
• 经济回升基础尚待加强。
• 供给和需求两端景气度均有下滑，新订单和生产指数均下降，企业整体需求不足。
• 价格指数高位回落，原材料购进价格指数52.6%，出厂价格指数为47.7%；产成品库存小幅回升。
• 小微企业景气度普遍低迷，但生产预期改善。
• 基建和服务业增长稳中有降，政策拉动明显。

关键数据解读

1. PMI数据：制造业PMI环比下降0.7个百分点至49.5%。
2. 新订单指数下滑至49.5%，生产指数正常但略降。
3. 原材料购进价格下降但出厂价格再度下降。
4. 上市公司PMI指数较9月普遍下滑，显示分化趋势。

主要建议及展望

• 经济稳定政策的持续性和政策落地仍需加快推进。
• 新增1万亿元国债将起到支撑作用。
• 企业对经济向好的预期有所回升，尤其在政策支持下。
• 非制造业整体表现承压，建筑业回落，服务业部分行业受节假日提振。

风险提示

• 经济恢复速度不及预期；
• 全球经济不确定性增高；
• 疫情反复；
• 通胀压力；
• 地缘政治冲突。

报告来源及声明

本报告由国海证券研究所于2023年11月01日发布。

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