20180204-中泰证券-有色金属_从两个细节_再看_钴牛市_的进一步强化_12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现偏弱，但钴价格持续上涨，显示出“钴牛市”的进一步强化趋势。锂和稀土价格相对平稳，部分小金属如锗、锑、钒等则呈现不同程度的波动。报告重点分析了钴和锂的供需变化，并结合新能源汽车的发展前景，提出对锂电材料板块的投资建议。

主要观点

钴市场持续上涨

• MB钴：低级钴和高级钴分别上涨1.4%和1.3%，价格达到37.9美元/磅和38.0美元/磅，创历史新高。
• 国内钴产品：金属钴上涨0.3%至585元/公斤，硫酸钴上涨0.9%至11.75万元/吨。
• 供需格局：2017年嘉能可钴产量同比下降3%（自有资源）或2.6%（含第三方物料），主要受电力供应限制和雨季影响。2018年实际供应可能低于指引。
• 需求端：三元材料持续放量，推动钴需求攀升，全球新能源汽车发展加速，三元电池占比提升，钴仍是基本面最确定的品种之一。

锂市场稳定

• 锂价格：本周锂价平稳运行，电池级单水氢氧化锂和碳酸锂价格分别维持在14.95万元/吨和15.45万元/吨。
• 进口数据：2017年中国进口碳酸锂同比增长40.7%，12月进口量环比增长37.4%。
• 市场动态：部分大型电池厂恢复产能，甚至春节假期仍赶工，但小型电池厂开工率仍较低。

其他小金属市场

• 稀土：氧化镨出口价因人民币升值上涨至68-69美元/公斤，但中国供货商和海外进口商均持观望态度。
• 锗：供应依然紧张，现货可供应数量所剩无几，预计春节前供应紧张状态难以缓解。
• 锑：市场参与度下降，锑锭价格维持稳定。
• 钒：市场交投不活跃，钒铁价格小幅下跌。
• 钛：多家钛白粉企业宣布涨价，涨幅在500-700元/吨。
• 其他金属：钼、钨、钡等金属价格波动较小，部分产品价格小幅上涨。

关键信息

投资建议

• 首选钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
• 锂板块：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 行业前景：全球新能源汽车发展加速，三元电池占比提升，带动钴需求增长。

产业链动态

• 产能释放：青岛乾运新建1万吨三元材料生产线将春节后投产；沃特玛将全面布局三元电池及储能市场。
• 新能源投资：奔驰投资124亿美元建6座工厂；比亚迪发布纯电动车战略，2018年推出四款新车，全部使用三元电池。
• 政策支持：工信部提出动力电池单体能量密度5年内提高2倍，价格下降70%。
• 企业公告：华友钴业拟减持股份；天齐锂业发行债券；雅化集团通过股份回购议案；洛阳钼业2017年业绩预增；诺德股份业绩增长显著。

风险提示

• 宏观经济波动：可能对有色金属市场造成影响。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响钴和锂的需求。
• 原材料产能释放超预期：可能导致钴锂价格回落。

行情回顾

• MB钴：本周上涨1.4%，创历史新高。
• 锂：价格止跌企稳，市场维持平稳。
• 稀土：氧化镨出口价上涨，但整体持稳。
• 股市表现：本周有色板块整体走弱，申万有色指数下跌3.38%。

价格涨跌幅一览

总结

本周钴市场持续走强，价格创新高，而锂和稀土价格相对稳定。新能源汽车的发展带动三元材料需求增长，进一步支撑钴的牛市趋势。尽管整体有色金属板块表现疲软，但钴仍是当前最具确定性的投资标的。投资者应关注嘉能可产量下降和2018年供应预期，以及新能源汽车政策对钴锂需求的推动作用。同时，需警惕宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期及原材料产能释放带来的价格回落风险。