20240226-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_节后供应压力不大_下游需求逐渐恢复_11页_4mb

橡胶市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了节后中国橡胶市场（包括天然橡胶、20号胶和丁二烯橡胶）的走势、供需变化、库存情况及市场预期，结合国内外价格走势与宏观政策因素，对当前市场进行了综合评估。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周RU期货价格小幅下跌，但整体仍呈现上涨趋势，春节后受外盘走强带动，市场情绪有所好转。
• 20号胶（NR）：NR价格亦小幅下跌，但上涨趋势延续，市场预期改善。
• 丁二烯橡胶（BR）：BR价格上涨，成本支撑效应显著，市场情绪积极。

2. 需求恢复

• 节后国内轮胎企业加快复工复产，整体开工率回升，尤其是半钢胎开工率优于去年同期。
• 随着节后生产活动逐步恢复，下游原料采购需求有望回暖，市场预期改善。

3. 供应情况

• 东南亚天然橡胶产区进入低产期，中国、越南和泰国北部停割，导致原料市场价格上涨。
• 国内丁二烯橡胶装置开工率下降，部分企业临时停车检修，供应压力较小，但部分装置计划重启，可能缓解供应紧张局面。

4. 库存变化

• 橡胶仓单压力增加，尤其是RU库存增幅较大，现货市场出现累库现象。
• 青岛地区橡胶总库存周环比上升3.3%，同比略有下降；国内丁二烯橡胶社会库存周环比增长13.6%，同比减少9.2%。

关键信息

1. 价格数据

2. 库存数据

3. 市场预期

• 节后橡胶现货市场累库，但需求逐步恢复，市场预期改善。
• 供应压力整体不大，成本支撑效应犹存，策略上建议持多。

行情展望

• 当前市场处于供需再平衡阶段，供应端受限，需求端回暖，市场情绪积极。
• 预计随着轮胎企业全面复工，下游采购需求将逐步释放，推动橡胶价格继续上涨。
• 需密切关注宏观政策变化及海外市场动向，特别是美联储是否进一步推迟降息。

操作评级

• 天然橡胶（RU）：★★☆（持多，趋势明确但操作性一般）
• 20号胶（NR）：★★☆（持多，趋势明确但操作性一般）
• 丁二烯橡胶（BR）：★★★（趋势明确，具备较强投资机会）

数据来源与图表说明

• 价格走势图：图1至图12展示了新加坡、日本及中国橡胶期货和现货价格走势，反映市场波动情况。
• 库存图：图35至图36显示了RU与NR的库存变化，图37展示了青岛地区橡胶库存季节性。
• 产量与销量图：图13至图16、图20、图30等展示了中国汽车产量、销量及橡胶产量变化，反映下游需求与上游供应趋势。
• 库存季节性图：图38至图41展示了顺丁橡胶与轮胎开工率变化，为市场供需分析提供参考。

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