20240520-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_下游需求恢复_现货继续去库_11页_4mb

橡胶市场周报总结

核心内容

本周橡胶市场整体呈现上涨趋势，主要受5月合约交割结束及国际原油价格上涨的推动。国内天然橡胶（RU）、20号胶（NR）和丁二烯橡胶（BR）期货价格均有所上涨，但市场整体仍处于供需失衡状态。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）：上周收盘价为14865元/吨，周环比上涨1.23%，月环比上涨2.41%。
• 20号胶（NR）：上周收盘价为12335元/吨，周环比上涨0.98%，月环比上涨5.11%。
• 丁二烯橡胶（BR）：上周收盘价为13735元/吨，周环比上涨1.63%，月环比上涨5.13%。

2. 需求恢复

• 国内需求：全钢胎开工率大幅回升，基本恢复至正常水平；半钢胎开工率小幅上升，仍处于历史同期最好水平。
• 需求分化：国内市场需求偏弱，导致全钢胎企业压力较大；而出口订单需求较好，半钢胎企业压力较小。

3. 供应情况

• 天然橡胶供应：全球天然橡胶进入增产期，国内外产区加快开割，但物候条件仍有扰动，新胶释放量不及预期。
• 丁二烯橡胶供应：国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，多家企业继续停车检修，部分企业降负荷运行。

4. 库存变化

• 期货库存：RU仓单微增，NR仓单大幅增加，BR仓单继续减少。
• 现货库存：青岛地区天然橡胶总库存下降至56.64万吨，国内丁二烯橡胶社会库存进一步下滑至1.15万吨，现货市场继续去库。

关键信息

5. 政策与外部因素

• 国内政策：针对房地产出台一系列刺激政策，如取消商品房利率下限、下调个人住房公积金贷款利率等。
• 国际贸易：美国对来自中国电动汽车等商品进口关税有所上调，中美贸易摩擦依然严重。
• 地缘政治：东欧和中东地缘政治风险偏高，导致国际原油价格波动较大。

6. 市场展望

• 天然橡胶：下游需求基本恢复，供应增加，策略上偏多。
• 20号胶：需求恢复，供应增加，策略上偏多。
• 丁二烯橡胶：供应减少，需求稳定，策略上持多。

图表分析要点

• 价格走势：新加坡、日本等地橡胶期货价格呈现波动，部分品种价格略有下跌。
• 基差季节性：RU与NR不同合约月份的基差季节性特征明显，显示市场对不同交割月份的预期差异。
• 产量与库存：中国及主要产胶国的月度产量和库存数据反映市场供需关系，显示国内库存持续下降，但全球供应仍在增加。
• 开工率：全钢胎和半钢胎开工率回升，显示下游行业逐步恢复，但整体需求仍偏弱。

操作评级

数据来源

• 价格与库存数据：来自Wind、我的钢铁网、卓创等。
• 产量与销量数据：来自中国汽车工业协会、ANRPC等。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不构成投资建议，不保证数据准确性，使用本报告产生的损失由用户自行承担。