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财通证券研究所2018年12月24日晨会纪要总结

核心内容概览

A股市场表现

• 上证指数：当天下跌0.8%，一周下跌3.1%，一个月下跌2.5%
• 中小板指：当天下跌1.6%，一周下跌4.2%，一个月下跌5.4%
• 创业板指：当天下跌0.6%，一周下跌2.2%，一个月下跌2.9%
• 上证50：当天下跌1.2%，一周下跌4.9%，一个月下跌3.9%
• 沪深300：当天下跌1.2%，一周下跌4.2%，一个月下跌3.6%

港股市场表现

• 恒生指数：当天上涨0.5%，一周下跌1.3%，一个月下跌0.7%
• 恒生国企指数：当天上涨0.1%，一周下跌2.4%，一个月下跌2.8%

美股市场表现

• 道琼斯指数：当天下跌1.8%，一周下跌4.9%，一个月下跌7.6%
• 标普500：当天下跌2.1%，一周下跌5.1%，一个月下跌8.2%
• 纳斯达克指数：当天下跌3.0%，一周下跌6.2%，一个月下跌8.7%

行业表现

表现前五名

1. 互联网传媒：当天上涨1.5%，一周上涨0.3%，一个月下跌1.0%
2. 餐饮：当天上涨0.7%，一周上涨1.6%，一个月下跌2.2%
3. 黄金：当天上涨0.4%，一周上涨0.3%，一个月上涨4.1%
4. 计算机应用：当天上涨0.3%，一周下跌1.1%，一个月下跌4.2%
5. 文化传媒：当天上涨0.2%，一周下跌0.4%，一个月下跌0.5%

表现后五名

1. 其他轻工制造：当天下跌3.6%，一周上涨4.9%，一个月上涨9.4%
2. 稀有金属：当天下跌2.8%，一周下跌3.6%，一个月下跌0.4%
3. 化学制药：当天下跌2.7%，一周下跌6.3%，一个月下跌12.9%
4. 园林工程：当天下跌2.7%，一周下跌5.5%，一个月下跌6.8%
5. 酒店：当天下跌2.5%，一周下跌2.2%，一个月下跌3.1%

今日重点推荐

【策略】大势研判：底部阶段波动加大，投资者宜看长做长

• 要点一：放松预期落空，白马股补跌。市场情绪悲观，对利好反应迟钝。
• 要点二：熊市思维导致市场对利好解读偏负面，需关注政策落地。
• 要点三：建议投资者看长做长，把握“新动能”板块（高端设备、5G、人工智能、工业互联网、物联网等）、基建板块（中西部和区域协同发展）以及长三角、粤港澳、京津冀的区域性投资机会。

【策略】中央经济工作会议解读：更大规模减税降费，坚决推动高质量发展

• 要点一：宏观政策不会出现大刺激，维稳仍是重点。经济增速“破6”担忧基本打消。
• 要点二：减税降费促进消费，基建补短板托底经济。2019年专项债发行额度预计达2万亿以上。
• 要点三：推动制造业高质量发展，改革是经济转型的关键。重点关注“新动能”板块和区域性主题。

行业分析

【通信】行业周报：5G列入2019经济工作重点任务，华为获25份5G商业合同

• 中央经济工作会议明确提出加快5G商用步伐，工信部发文保障5G基站部署。
• 5G部署推动EPC市场扩大，华为市场份额达33%，已获得25份5G国际合同。
• 全球光收发器市场同比增长8%，光迅科技销售增幅达18%。
• 投资建议：关注中国铁塔、中兴通讯、通宇通迅、飞荣达、盛路通信、光迅科技、博创科技等。

【生物制品】行业专题报告：君实生物-B新股报告_1877.HK：首家“新三板+H股”，国产PD-1单抗首发上市

• PD-1单抗作为肿瘤免疫治疗创新药，预计2030年全球销售额达近800亿美元，国内市场潜力巨大。
• 公司核心产品特瑞普利单抗为首个获批上市的国产PD-1单抗，价格更具吸引力。
• 在研产品丰富，JS004与JS009为国内首家抗PCSK9和抗BLyS单抗，取得NMPA IND批准。
• 推荐标的：君实生物-B（1877.HK）

【计算机】事件点评：DRGs春风将至

• 国家医疗保障局发布DRGs付费试点通知，推动医保支付方式改革。
• 老龄化率提升、医疗资源不均、医保基金透支是三大拉大医疗供需失衡的因素。
• DRGs改革将加快医保控费和医院信息化建设，建议关注万达信息（300168.SZ）和东华软件（002065.SH）。

【传媒】行业周报：游戏版号恢复审核，理性与健康将是行业未来发展主旋律

• 游戏版号恢复审核，预计将在2019年一季度正式发放。
• 游戏行业未来将聚焦理性、健康、有序发展，注重社会效益与价值导向。
• 推荐标的：腾讯控股、网易、完美世界、世纪华通。

【有色】电解铝行业事件点评：减产力度加大，库存去化将提振利润

• 电解铝企业再减产80万吨，全年减产规模达319万吨。
• 库存持续回落，行业进入主动去库周期，预计2019年中库存将回归正常水平。
• 2019年下游需求有望企稳，基建和地产投资改善将支撑铝消费。
• 推荐标的：中国铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。

风险提示

策略类报告

• 宏观经济下行超预期
• 美国股市继续大幅下跌
• 政策推进不及预期

通信行业

• 5G建设投资不及预期
• 技术演进不及预期

生物制品行业

• 销售不及预期
• 在研产品商业化进程不确定性风险

计算机行业

• 经济下行速度超预期
• 医疗信息化速度低于预期

传媒行业

• 外部政治经济剧烈变化风险
• 系统性风险
• 政策监管风险
• 票房不及预期风险

有色行业

• 宏观经济大幅下行
• 抢出口导致2019年铝材出口大幅回落

投资建议

• 个股评级：

  • 买入：预计未来6个月内相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计未来6个月内相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 中性：预计未来6个月内相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月内相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计未来6个月内相对大盘涨幅低于-15%

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

分析师信息

• 策略：马涛，SAC：S0160518060001
• 通信：李宏涛，SAC：S0160518080001
• 生物制品：张文录，SAC：S0160517100001
• 计算机：赵成，SAC：S0160517070001
• 传媒：陶冶，SAC：S016051711002
• 有色：李帅华，SAC：S0160518030001

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