20250807-国盛证券-宏观点评_7月出口再超预期的背后_5页_520kb

出口数据表现强劲，外部风险因素开始显现

核心结论：
7月中国出口同比增速达7.2%，超出预期，主要受益于对欧盟、东盟及其他新兴市场的拉动。对美出口则出现下滑。7月进口同比增速为4.1%，同样高于市场预期。

出口亮点：

• 欧盟：7月出口增长9.2%，环比提升1.7个百分点，支撑出口占比达1.4%。
• 东盟：对东盟出口同比增16.6%，其中越南出口同比增长27.9%，贡献较大。
• 非洲与中东：对非洲出口同比增长42.4%，拉动出口1.9个百分点。

风险因素：

• 美国提高全球平均关税税率，特别是转口贸易面临新增40%转运关税，可能削弱我国出口。
• 地缘博弈及特朗普政策持续性存在不确定性。

预测：

尽管出口面临下行压力，但欧盟等地区的持续景气和新兴市场的拓展，预计可缓解出口回落幅度。

政策展望：

当前政策“抓落实”而非强刺激，防范非对称性风险并关注中美贸易谈判动态。

注：以上内容由DeepSeek生成，仅供信息提示。投资决策需基于专业研判与风险评估。