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白糖期货早报总结（2022.2.11）

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及市场观点等方面，旨在为投资者提供短期和中长期的市场判断。

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基本面分析

• 全球供应缺口：根据IOS数据，21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前的预测385万吨有所缩小。
• 国内供需情况：
  • 2021年12月底，全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，高于去年同期的41.62%。
  • 2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。
• 国内库存：截至12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，同比略降。
• 全球库存消费比：多年持续下降，2021年为19.15%，显示全球糖市供应偏紧。
• 国内库存消费比：2021年为75.22%，表明国内库存相对充足。

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市场数据与趋势

期货价格与基差

合约	期价	现价	基差
SR2205	5779	5740	-39
SR2209	5824	5740	-84
SR2301	5909	5740	-169

• 基差：柳州现货价格为5740，与SR2205合约基差为-39，平水期货。
• 进口成本：巴西、印度等国的糖产量和进口成本有所变化，影响市场供需。

进口与产量

• 巴西：预计22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨。
• 印度：21/22年度糖产量下调至3050万吨，同比增加6%。
• 中国进口：2021年12月进口40万吨，同比和环比均减少。
• 新糖产量：预计新榨季国内糖产量可能低于1000万吨，主要受天气因素影响。

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主要观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5800附近。
3. 国家严格控制进口量，打击走私，对国内市场形成支撑。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比较高，显示市场供需相对平衡。

短期观点

1. 巴西：预计22/23年度甘蔗产量为5.6亿吨，对全球供应有影响。
2. 印度：21/22年度糖产量预估下调50万吨，至3050万吨。
3. 全球供应缺口：21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于此前预测的385万吨。
4. 中国供需变化：2021年12月进口减少，显示国内政策对进口的控制加强。

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结论与建议

• 天气影响：新榨季国内糖产量预测可能低于1000万吨，影响市场供应。
• 期货支撑：郑糖主力合约05在5700附近支撑较强，现货价格平稳。
• 压力位：反弹关注5900附近压力。
• 操作建议：建议在盘中逢低短多，关注市场反弹机会。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 市场观点可能随时间变化，不构成投资决策的绝对依据。
• 报告内容不得以任何形式传播、复印或用于商业用途，引用需注明出处。

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附图说明

• 白糖基差图：显示柳州现货价格与SR2205合约关系，基差为-39。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映进口成本变化。
• 白糖月度进口量图：显示进口量同比减少。
• 白糖产销率图：2021年12月销糖率46.2%，较去年有所提升。
• 新糖库存图：显示新糖库存同比略降。
• 全球产量与消费图：显示全球产量和消费量趋势，库存消费比下降。
• 国内供需平衡表：显示2021年国内供需情况，库存消费比较高。
• 国内消费趋势图：显示国内消费数量及消费比走势，消费稳定提高。

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免责声明

• 本报告不构成任何投资建议，仅供参考。
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