20171015-兴业证券-兴证·知彼_基金经理行为观测_9页_820kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳与高智威于2017年10月15日发布，主要聚焦于偏股主动型基金的市场表现、仓位控制、行业配置及投资风格分析。报告旨在为公募基金经理提供同行数据参考，以帮助其优化投资策略，提升相对收益。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 整体表现：本周主要指数全线上涨，上证综指全周上涨1.24%，深证成指上涨2.81%，沪深300上涨2.20%，中小板指上涨2.94%，创业板指上涨3.17%。
• 行业表现：行业指数涨跌互现。涨幅前五的行业为家用电器（+5.83%）、医药生物（+4.35%）、食品饮料（+4.23%）、商业贸易（+3.83%）、农林牧渔（+3.81%）；跌幅前五的行业为有色金属（-2.50%）、采掘（-1.60%）、钢铁（+0.21%）、通信（+0.48%）、休闲服务（+0.53%）。

2. 偏股主动型基金分析

2.1 业绩表现

• 上周偏股主动型基金净值平均上涨1.96%。
• 前五名基金：
  • 广发医疗保健：+6.24%
  • 中欧医疗健康C：+6.06%
  • 中欧医疗健康A：+6.02%
  • 嘉实医疗保健：+5.71%
  • 富国新兴产业：+5.60%

2.2 仓位分布

• 偏股主动型基金平均仓位为80.05%。
  • 普通股票型基金平均仓位为84.26%。
  • 偏股混合型基金平均仓位为78.40%。
• 仓位变化：
  • 普通股票型基金：27.36%增加持仓，52.24%减少持仓，20.40%保持不变。
  • 偏股混合型基金：27.34%增加持仓，58.20%减少持仓，14.45%保持不变。
• 仓位变动幅度：
  • 普通股票型基金：6只基金仓位增加超过5%，占2.99%；28只基金仓位减少超过5%，占13.93%。
  • 偏股混合型基金：33只基金仓位增加超过5%，占6.45%；114只基金仓位减少超过5%，占22.27%。

2.3 行业配置

• 配置比例上调的行业包括：申万通信、申万电气设备、申万餐饮旅游、申万汽车。
• 配置比例下调的行业包括：申万医药生物、申万机械设备、申万计算机、申万化工。

2.4 投资风格

• 上周偏股主动型基金主要偏好中盘成长风格，占比达46.54%。

3. 报告范围调整

• 自2017年8月8日起，股票型基金的仓位下限由60%提高至80%。
• 为适应新规，报告将覆盖范围从主动股票型基金扩展至偏股主动型基金（含主动股票型和偏股混合型基金）。

图表说明

• 图1：显示各指数周涨幅。
• 图2：展示申万一级行业指数周涨幅前五与后五。
• 图3：偏股主动型基金净值增长前五名。
• 图4：偏股主动型基金净值增长分布图。
• 图5：主动股票型基金仓位增减情况。
• 图6：偏股混合型基金仓位增减情况。
• 图7：偏股主动型基金行业配置状况。
• 图8：偏股主动型基金投资风格分布。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数相对表现优于市场。
  • 中性：行业指数相对市场表现持平。
  • 回避：行业指数相对市场表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：公司涨幅相对大盘大于15%。
  • 增持：公司涨幅相对大盘在5%~15%之间。
  • 中性：公司涨幅相对大盘在-5%~5%之间。
  • 减持：公司涨幅相对大盘小于-5%。

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