20160330-申万宏源-晨会纪要_25页_659kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是申万宏源研究于2016年3月30日发布的晨会纪要，涵盖了多个重点推荐报告及行业分析。主要聚焦于新兴泛娱乐产业、智能制造、造船行业、饲料行业、煤炭行业、医药行业、铁路与能源运输、以及互联网金融等多个领域。各报告从行业趋势、公司基本面、盈利预测、投资策略等多个角度进行深入分析。

主要观点与关键信息

1. 新生代精神消费、中产家庭泛娱乐投资策略

市场背景：一线城市高成本高压力催生个人娱乐需求，二三四线城市则因较低压力而更易形成“原子经济”。
概念解析：
- 原子经济：以个人场景为主，强调个人感受，关注青年一代为快乐买单。
- 分子经济：具备物质基础、正现金流、结构稳定的中产及富裕家庭的泛娱乐消费。
VR娱乐前景：VR作为技术和形式的升级，将带来模式和内容的创新，成为“原子”和“分子”精神娱乐的新载体。
投资策略：
- 关注完美环球、慈文传媒、万家文化等“原子”经济相关企业。
- 关注东方网络、锦富新材等“分子”经济相关企业。
- 盛天网络作为VR相关企业，值得关注。

2. 陕天然气（002267）深度报告

公司概况：陕西省唯一的天然气长输管道运营商，输气能力达130亿立方米，覆盖陕北、关中和陕南地区。
发展现状：
- 公司三年内暂无大型在建工程，进入资金回流收获期。
- “七纵两横一环两枢纽”项目已完成大半，剩余3条纵线在建或筹建。
优势分析：
- 地处低气价气源地，受益于气价下行带来的燃气消费增长。
- 积极拓展下游市场，集团城市燃气资产注入预期强。
盈利预测：公司15~18年归母净利润分别为6.02、6.94、8.15和9.62亿元，16年PE仅15倍，为A股市场最便宜的燃气公司。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

3. 2016智能制造春季策略

景气上行领域：3C、锂电池、仓储物流三大领域具有智能改造的主动投资意愿。
市场空间：
- 3C市场空间约3000亿元。
- 锂电池市场空间约1800亿元。
- 仓储物流市场空间约2000亿元。
投资建议：
- 强烈推荐3C、锂电池及仓储物流自动化领域龙头，如智云股份、先导智能、山东威达。
- 关注政策推动的特种服务机器人，如隆鑫通用、威海广泰。

4. 全球新接订单继续下滑

行业现状：
- 2016年2月全球新接订单为96万DWT，同比下降87%。
- 三大船型（散货船、油轮、集装箱船）新接订单均出现下滑。
市场预测：
- 全球2016年新接订单预计为1亿DWT。
- 中国手持订单继续下滑，为1.22亿DWT，同比减少18%。
投资建议：
- 关注南北船资产整合，建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。

5. 饲料行业跟踪报告

行业动态：
- 唐人神、金新农一季度业绩均实现大幅增长。
- 金新农净利润增长97.49%~130.41%，主要因饲料销量增长及成本下降。
业绩驱动因素：
- 饲料销量增长20%以上。
- 成本下降15~20%。
- 产品结构优化和并购带来的协同效应。
投资建议：
- 维持“增持”评级，推荐唐人神、金新农等公司。

6. 兖州煤业2015年年报点评

业绩表现：
- 营业收入690.07亿元，同比增长5.64%。
- 归属上市公司股东净利润8.59亿元，同比下降60.28%。
成本与盈利：
- 煤炭销售量价齐跌，但营业成本下降49.08%，毛利率提升。
- 收购集团财务公司65%股权，预计年贡献净利润超1亿元。
投资建议：
- 维持“增持”评级，预测16-18年EPS分别为-0.50元、0.14元、0.36元，对应PE为-20倍、72倍、28倍。

7. 人福医药（600079）调研报告

并购进展：
- 公司拟以5.5亿美元收购EpicPharma，预计3个月内完成全部交易审核。
- EpicPharma净利润率高达49%，拥有较强的盈利能力。
海外业务提升：
- 收购后预计2016~2017年将为公司带来超过4000万美元的收益。
- 公司拥有大量通过FDA认证的产品，国内政策鼓励高质量仿制药。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.72元、0.95元、1.18元，对应PE为23倍、18倍、15倍。

8. 慈星股份（300307）年报点评

业绩表现：
- 2015年实现营收7.5亿元，净利润1亿元，扭亏为盈。
业务亮点：
- 机器人业务收入迅速增长，其中工业机器人代理销售及系统集成业务增长3014.87%。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.36元、0.49元、0.63元。

9. 广深铁路（601333）年报点评

业绩表现：
- 2015年净利润同比增长61.75%，超出预期。
业务亮点：
- 高铁分流影响落地，公司业绩可基本对冲分流影响。
- 铁路价改预期，为公司带来新的增长空间。
投资建议：
- 上调评级至“买入”，预测16-18年净利润分别为11.37亿、12.02亿、13.76亿，对应PE分别为23倍、22倍、20倍。

10. 顺鑫农业（000860）2015年报点评

业绩表现：
- 2015年收入96.4亿，归母净利润3.76亿，同比增长4.7%。
业务亮点：
- 白酒业务稳定增长，毛利率提升。
- 养殖板块下半年好转，带动业绩增长。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-17年EPS分别为0.9元、1.16元，对应PE分别为23倍、22倍。

11. 双汇发展（000895）2015年报点评

业绩表现：
- 2015年收入447亿，净利润42.55亿，同比增长5.34%。
业务亮点：
- 肉制品结构调整，低温肉毛利率提升。
- 全球成本协同效应，有效对冲国内猪价上涨。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-17年EPS分别为1.4元、1.53元，对应PE分别为15倍、14倍。

12. 油运景气高增长无忧

行业趋势：
- 油运周期高点，需求上升，运价提升。
公司情况：
- 中海发展重组后规模达1634万DWT，全球第一。
- 2016年业绩有望翻倍，受益于油价稳定和运价提升。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.70元、0.67元、0.65元，对应PE分别为9倍、10倍、10倍。

13. 罗莱生活（002293）2015年报点评

业绩表现：
- 2015年营收29.2亿，净利润4.1亿，同比增长3%。
业务亮点：
- 物联网平台初具规模，智慧市政、工业安全、环保监测、居家健康等业务板块布局。
投资建议：
- 下调评级至“增持”，预测16-18年EPS分别为0.47元、0.71元、0.99元，对应PE分别为43倍、34倍、29倍。

14. 中直股份（600038）年报点评

业绩表现：
- 2015年营收125.44亿元，净利润4.37亿元，同比增长31.71%。
业务亮点：
- 军用直升机绝对龙头，拥有多种直升机及飞机产品。
- 通航产业迎来发展大机遇，预计“十三五”期间产业规模超1万亿元。
投资建议：
- 维持“增持”评级，预测16-17年EPS分别为0.93元、1.15元。

15. 新国都（300130）点评

公司动态：
- 参与发起设立公开募集证券投资基金管理有限公司。
- 通过支付入口向交易端和资金端延伸。
业务亮点：
- POS机市场前三，主业向互联网金融延伸。
- 平台优势明显，支付接口、清分、积分平台等已成熟。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测15-17年EPS分别为0.36元、0.49元、0.63元。

16. 中国中冶（601618）年报点评

业绩表现：
- 2015年营收2173.6亿元，净利润48.0亿元，同比增长21.1%。
业务亮点：
- 非冶金业务拓展顺利，海外业务发展可期。
- “一带一路”政策推动公司加大海外业务拓展。
投资建议：
- 维持“增持”评级，预测16-18年EPS分别为0.67元、0.84元、1.01元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。

17. 利源精制（002501）年报点评

业绩表现：
- 2015年营收22.97亿元，归母净利润4.78亿元，同比增长20.17%。
业务亮点：
- 深加工铝型材比例提升，产品结构持续优化。
- 与日本三井物产金属合作，切入轨交装备市场。
投资建议：
- 维持“增持”评级，预测16-18年EPS分别为0.67元、0.84元、1.01元。

18. 汉威电子（300007）年报点评

业绩表现：
- 2015年营收7.47亿元，归母净利润7864.65万元，同比增长37.15%。
业务亮点：
- 物联网平台初具规模，布局智慧市政、工业安全、环保监测、居家健康等业务。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.47元、0.71元、0.99元。

19. 交通银行（601328）2015年报点评

业绩表现：
- 2015年净利润665亿元，同比增长1.03%，略超预期。
业务亮点：
- 规模增长是利润增长主要因素，生息资产同比增长14.2%。
- 手续费与佣金收入增长显著，占营收比重提升。
投资建议：
- 维持“增持”评级，预测16-17年PE分别为6.03倍、5.68倍。

20. 涪陵电力（600452）2015年报点评

业绩表现：
- 2015年营收12.50亿元，净利润1.35亿元，同比增长158.62%。
业务亮点：
- 电网节能业务平台带来更大业绩想象空间。
- 收购国网节能公司配电网节能资产，延伸产业链。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.69元、0.84元、0.99元，对应PE分别为42倍、34倍、29.5倍。

21. 华泰证券（601688）点评

业绩表现：
- 2015年营收262.62亿元，净利润106.97亿元，同比增长138.44%。
业务亮点：
- 经纪业务行业领跑，并购重组交易数量排名行业第一。
- 资管业务规模大幅增长，专项资管业务达133亿元。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为0.97元、1.23元、1.41元，对应PE分别为17倍、13倍、12倍。

22. 华兰生物（002007）点评

业绩表现：
- 2015年收入14.72亿元，净利润5.82亿元，同比增长8.05%。
业务亮点：
- 血制品业务稳健增长，受益于提价和销量提升。
- 疫苗出口和单抗业务空间巨大。
投资建议：
- 维持“买入”评级，预测16-18年EPS分别为1.01元、1.21元、1.39元。

总结

文档内容涵盖了多个行业的深度分析和投资建议，重点推荐了泛娱乐消费、智能制造、油运、饲料、煤炭、医药、铁路、电力、证券等领域的优质企业。各报告均基于行业趋势、公司基本面、盈利预测及政策动向，为投资者提供了多维度的投资参考。整体来看，文档强调了消费升级、技术升级、政策利好等驱动因素，并对相关企业给予了“买入”或“增持”评级，展现了对市场未来的积极判断。

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