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大越期货甲醇早报总结（2021-05-11）

核心内容概述

大越期货发布的2021年5月11日甲醇早报，分析了国内及国际甲醇市场近期走势，包括现货价格、期货价格、基差、库存、生产利润与负荷、装置检修情况等。整体来看，甲醇市场在短期内表现偏强，但中长期面临部分需求减少和供应增加的压力。

主要观点

1. 市场走势

• 基本面：国内甲醇市场上周大幅调涨，内地、港口、期现货均表现强势，上游工厂低库存支撑较强，预计本周内地延续偏强行情。
• 基差：5月8日江苏甲醇现货价为2640元/吨，基差为75元/吨，盘面贴水，偏多。
• 盘面：甲醇期货价格在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，偏多。

2. 价格与价差

• 现货市场：江苏甲醇现货价上涨75元/吨至2640元/吨，较前值增长6.45%。
• 进口成本：进口成本较前值下降9元/吨至2371元/吨，进口价差为-194元/吨。
• 价差结构：
  • 中国-东南亚价差：CFR中国价格为297.5美元/吨，CFR东南亚价格为357.5美元/吨，价差为-60美元/吨。
  • 江苏-内蒙古价差：上涨15元/吨至290元/吨。
  • 江苏-鲁南价差：上涨10元/吨至55元/吨。

3. 库存情况

• 港口库存：截至5月6日，华东港口库存为38.85万吨，较上周减少0.9万吨；华南港口库存为5.68万吨，较上周增加1.41万吨。
• 可流通货源：沿海地区（江苏、浙江、华南）整体可流通货源在21万吨附近，较上周增加7万吨。

4. 生产利润与负荷

• 甲醇各工艺生产利润：
  • 煤制甲醇利润为-8元/吨，较上周略有改善。
  • 天然气制甲醇利润为735元/吨，上涨75元/吨。
  • 焦炉气制甲醇利润为815元/吨，上涨40元/吨。
• 甲醇负荷：
  • 全国平均负荷为74.73%，较上周下降1.51%。
  • 西北地区负荷为82.79%，较上周下降0.82%。

5. 下游产品表现

• 甲醛：
  • 现货价格下跌11.45%，利润为-197元/吨。
• 二甲醚：
  • 现货价格上涨1.89%，利润为-30元/吨。
• 醋酸：
  • 现货价格上涨7.69%，利润为5748元/吨。

6. 装置检修情况

• 国内装置检修：本周国内甲醇企业检修损失量约194331吨，环比减少2.7%；涉及产能1726万吨，占全国比例的19.4%。
• 国际装置检修：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚等国家的部分甲醇装置处于检修或停车状态，部分计划近期重启。

关键信息

价格趋势

• 江苏甲醇现货价格持续上涨，从2565元/吨升至2640元/吨。
• 期货收盘价为2565元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 基差为75元/吨，较前值上涨85元/吨。

库存与供需

• 华东港口库存小幅下降，但华南港口库存有所增加。
• 上游工厂库存较低，支撑市场短期偏强。
• 部分烯烃企业检修导致边际需求减少，同时内蒙新甲醇装置投产可能增加供应。

生产成本与利润

• 煤价上涨支撑上游生产成本，影响甲醇价格。
• 天然气制甲醇利润较高，焦炉气制甲醇利润稳定。
• 甲醛和二甲醚利润承压，醋酸利润显著提升。

投资建议

• 短线操作建议在2510-2580元/吨区间交易。
• 长线多单可轻仓持有，但需关注后续需求变化与供应增加。

总结

综上所述，甲醇市场在短期受到上游低库存和煤价上涨支撑，表现偏强。然而，中长期来看，部分烯烃企业检修和新产能投产可能对市场形成压力。下游产品利润分化，甲醛和二甲醚利润承压，而醋酸利润有所提升。建议投资者关注供需变化，短线操作谨慎，长线多单轻仓持有。