20260430-华泰证券-图说研报_光纤光缆进入历史大周期_22页_5mb

报告摘要

光纤光缆行业总结

核心内容

光纤光缆行业正进入历史大周期，未来两年供需格局有望持续改善，推动行业景气度提升与价格中枢上移。行业竞争格局逐渐优化，主要厂商通过技术壁垒与高端产能布局增强盈利能力，同时受益于全球需求的结构性增长。

主要观点

供需缺口驱动价格上涨
光纤价格在2026-2027年有望维持高位，但受供给端产能释放和需求端波动影响，上行路径存在不确定性。行业盈利对价格敏感性非线性，企业自给率和客户结构是关键因素。
需求侧多元化增长
- AI数据中心：AI算力需求提升，推动光纤连接需求增长，尤其单模光纤芯数从2芯跃升至12或16芯，2026年全球数据中心光缆需求预计达1.32亿芯公里，同比增速75.86%；2027年预计达2.44亿芯公里，同比增速85.56%。
- 无人机光纤：具备一次性耗材属性，2026年全球需求预计达1.46亿芯公里，同比增速154.95%；远期有望维持高位。
- 电信运营商：需求保持稳定增长，2026/2027年全球电信光缆需求预计达4.44/4.55亿芯公里，同比增速4.58%/2.46%。
供给侧约束明显
- 光棒扩产周期长，行业经历上一轮出清后扩产趋于理性，短期内新增有效供给有限。
- 主流厂商产能向高端光纤倾斜，如AI数通、无人机A2产品，进一步加剧普通光纤的结构性紧缺。
- 光纤预制棒制造工艺复杂，技术门槛高，存在原材料与设备供应限制，全球主要光棒工厂多年未扩产。
空芯光纤技术突破
空芯光纤具备低时延、低损耗、超低非线性与超宽频段等优势，适用于长距离干线、数据中心间互联及内部短距离通信场景。预计2026-2027年全球空芯光纤需求将显著增长。
出口与全球化布局
中国厂商凭借成本与规模优势，持续承接全球需求外溢，2025年光纤出口额同比增长64.7%，光缆出口额同比增长37.7%。同时，通过海外建厂与供应链布局，提升全球竞争力。