20260208-华源证券-大能源行业2026年第5周周报_AI算力需求驱动_光纤行业有望进入上行期_10页_1mb

报告摘要

公用事业行业定期报告总结

核心内容

本报告分析了2026年2月8日公用事业行业中光纤光缆板块的表现及投资前景。报告指出，AI算力需求的快速增长正在推动光纤行业进入上行周期。

主要观点

光纤行业景气度提升

光纤价格已温和上涨约半年，G.652.D裸光纤价格从不到20元/芯公里上涨，进入2026年后加速上涨。
光纤供需反转是价格上涨的核心原因：供应端产能持续出清，需求端AI数据中心建设加速，导致光纤供不应求。

光纤行业的周期性与市场集中度

光纤行业具有较强周期性，传统需求与电信产业投资密切相关。
通信技术迭代（如3G、4G、5G）推动光纤需求增长。
全球光纤光缆市场集中度较高，前4大厂商市占率超过50%，前10大厂商市占率超过90%。

数据中心建设对光纤需求的影响

训练集群扩张推动服务器机房内部高密度光纤连接需求。
超大规模数据中心园区互联需求增加，推动新一轮数据中心互连建设。
这些应用场景对低损耗、高规格光纤及高纤芯数光缆有较高需求。

光纤预制棒的瓶颈

光纤预制棒是光纤光缆的核心母材，扩产周期约2年，技术壁垒高，投资大。
自2019年以来，行业资本开支谨慎，未有大规模新增产能，导致供应与需求错配。

关键信息

投资分析意见

光纤光缆行业景气度有望持续向上，相关公司业绩将随光纤价格上涨改善。
重点推荐：中天科技，建议关注：长飞光纤光缆、亨通光电、长飞光纤。

估值表（部分公司）

| 股票代码 | 股票名称 | 市值（亿元） | 2026/2/6归母净利润（亿元） | 24A归母净利润（亿元） | 25E归母净利润（亿元） | 26E归母净利润（亿元） | 27E归母净利润（亿元） | 24A PE | 25E PE | 26E PE | 27E PE | PB（If） |
|----------|------------------|-------------|-----------------------------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------------|--------|--------|--------|--------|--------|----------|
| 600522.SH | 中天科技 | 748 | 28.4 | 34.1 | 41.6 | 49.6 | 26 | 22 | 18 | 15 | 15 | 2.04 |
| 6869.HK | 长飞光纤光缆 | 670 | 6.8 | 8.9 | 16.1 | 22.9 | 99 | 75 | 42 | 29 | 29 | 5.80 |
| 600487.SH | 亨通光电 | 905 | 27.7 | 32.0 | 38.4 | 44.5 | 33 | 28 | 24 | 20 | 20 | 2.94 |
| 601869.SH | 长飞光纤 | 1,447 | 6.8 | 9.2 | 13.6 | 18.5 | 214 | 157 | 106 | 78 | 78 | 10.45 |