20240914-格林期货-宏观经济专题报告_8月新增信贷符合预期_3页_326kb

2024年8月，中国社会融资规模（社融）增加303万亿元，低于市场预期的27万亿元和同期水平，同比下降981亿元。贷款是社融减少的主要原因，当月对实体经济发放的人民币贷款增加10441亿元，同比少增2971亿元。其中，企业贷款结构变化显著：中长期贷款新增4900亿元，比上年同期少增1544亿元；短期贷款减少1900亿元，多减1499亿元；票据融资增加5451亿元，同比多增1979亿元，反映出票据冲量现象，因8月票据利率走低。企业债券净融资同比减少1096亿元，源于信用债利率上行导致部分企业取消发行。政府债券净融资增加16130亿元，同比多增4371亿元，政府加杠杆力度加大。居民贷款增加1916亿元，短期贷款同比少增1604亿元，中长期贷款也减少402亿元，显示消费者收入和就业预期不稳，导致负债谨慎。货币供应方面，M2余额同比增长6.3%，与预期一致，但M1同比下降7.3%，同比增速创历史新低，表明企业资金更趋保守，M2-M1增速差扩大1.3个百分点。制造业中长期贷款同比增长159%，高技术制造业贷款增长134%，科技型中小企业贷款增长212%，体现了战略重点领域支持。8月新发放企业贷款加权平均利率3.57%，同比下降28个基点，居民信贷成本也有所下降。房地产销售疲软，30大中城市9月前12日成交面积同比降26%。面临有效需求不足和预期偏弱，未来财政政策可能加力，货币政策将推出增量举措以降低成本。