20170514-安信证券-安信军工行业周报_板块出现分化_有业绩公司本周止跌反弹_配置首选有业绩支撑_跌幅较大的公司（部分公司本周企稳）；全年行情仍维持_机会与陷阱_一文判断_14页_848kb

安信军工周报0514总结

核心内容

2017年5月14日发布的安信军工周报指出，军工板块在2017年年初至今的跌幅为13.34%，远超同期上证综指的跌幅。4月以来，板块因基本面预期不足、大盘下跌及分级基金影响，跌幅进一步扩大至16.56%，成为跌幅最大的板块。然而，当前板块开始出现分化，估值较低的公司如四创电子、中航光电、中直股份、银河电子等已有小幅度反弹或止跌，而高估值公司仍持续下跌。报告认为，军工板块在5月有望迎来短期反弹。

主要观点

1. 行业表现与趋势

• 中证军工指数表现：年初至今下跌13.34%，4月下跌16.56%，跌幅居所有板块之首，但短期再大跌可能性较低。
• 板块分化：估值较低的公司出现反弹，而基本面支撑不足的高估值公司仍承压。
• 投资建议：建议关注业绩较好、市盈率相对较低、超跌股以及混改等体制改革受益股。

2. 中长期展望

• 军工行情预期：2017年军工行情可能比2016年好，但不可预期过高。
• 风险因素：需注意市场风险偏好下降、行业基本面未出现转折、周边局势预期未兑现等因素。
• 估值考量：军工板块总体估值较高，上涨空间有限，仅依赖主题事件和超跌反弹。

3. 改革与政策动向

• 军工混改：第二批试点已批复7家，预计年内将有实质性进展，相关改革标的包括南船（如中船科技）和兵器旗下公司。
• 科研院所改革：关注中期政策窗口，财政部已发布相关文件，后续政策持续关注。
• 军民融合改革：基本符合预期，持续关注后续进展。

关键信息

5月14日板块表现

• 指数跌幅：中证军工指数本周下跌6.87%，上证综指下跌0.63%，军工板块连续两周跌幅居前。
• 个股表现：中船科技、中兵红箭、鹏起科技、四创电子、耐威科技等个股涨幅居前；航天机电、航发科技、杭发动力、博云新材、抚顺特钢等个股跌幅居前。
• 融资情况：军工板块融资余额占流通市值比例为5.67%，高于A股平均水平（2.86%）。

活动预告

• 中期策略会：5月24-25日将在湖南长沙举办，军工分会场将有专家和上市公司出席。
• 调研活动：近期组织了对多家军工企业（如日发精机、中船科技、鹏起科技等）的调研及反路演。
• 军工集团访问：二季度将组织走进十二大军工集团，4月10日已拜访兵器工业集团。

一周公司公告

• 资产重组：多家公司因筹划重大资产重组事项停牌，如中航机电、中航电子、金信诺、春兴精工等。
• 资本运作：部分公司进行资产收购、增资、发行股份购买资产等操作，如中航光电、航发动力、耐威科技等。
• 分红与派现：部分公司发布分红方案，如中航机电、中航黑豹、久立特材等。

盈利预测与估值

• 盈利预测：军工板块上市公司2016、2017、2018年EPS数据已列出，部分公司如中直股份、中航光电、四创电子等表现较好。
• 估值情况：不同公司PE（市盈率）变化较大，部分公司如中航光电、四创电子、中船科技等估值较低，具备投资价值。

风险提示

• 体制改革进展：可能不如市场预期。
• 周边局势：继续缓解可能对军工板块产生影响。
• 武器装备研制：列装进度与市场预期有较大差异。

行业动态

• 国际动态：中国洪都推出新型教练机，中泰签署潜艇采购协议，中国海警船首次巡航南海，朝鲜计划进行第六次核试验等。
• 国内动态：中国海军进行导弹武器检验，中德维和部队联合演练，核设施低空防护系统通过验收等。

总结

该周报全面分析了军工板块的近期表现、行业观点、活动预告、公司公告、盈利预测及风险提示，强调军工板块的短期反弹机会和中长期的不确定性。建议投资者关注有业绩支撑、估值较低、超跌及改革受益的公司，同时警惕市场风险偏好下降和基本面未出现转折带来的影响。报告还提供了详细的行业和公司数据，为投资者提供参考。