20180304-新时代证券-电气设备行业_多晶硅面临持续降价_三元材料价格再创新高_11页_915kb

多晶硅价格持续下调，三元材料价格创新高

核心内容概述

本报告主要分析了电力设备（中信）板块近期的市场行情、重点公司公告、行业信息精选、光伏产业链及电池市场动态的价格走势，以及重点推荐标的。同时，报告也提示了新能源车行业增速放缓和光伏行业下游需求减弱的风险。

市场行情

• 电力设备（中信）指数上涨 3.97%，显著跑赢上证指数（下跌 1.05%），跑赢幅度为 5.02个百分点。
• 新能源（中信）指数上涨 6.33%，跑赢 7.38个百分点，表现最为突出。
• 涨幅前五：精达股份（21.91%）、湘电股份（15.89%）、红相电力（15.14%）、科融环境（13.25%）、中环股份（12.99%）。
• 跌幅前五：好利来（-27.43%）、三变科技（-18.44%）、银河生物（-6.24%）、金冠电气（-3.21%）、盛弘股份（-2.60%）。

重点公司公告

1. 蓝海华腾：2017年实现营业总收入5.79亿元，同比下降 14.58%，净利润1.28亿元，同比下降 17.78%。
2. 阳光电源：2017年营业收入、营业利润、利润总额、净利润分别为88.6亿元、10.94亿元、11.81亿元、10.39亿元，同比增长分别为 47.57%、 78.34%、 76.73%、 87.65%，主要受益于分布式电站系统集成业务增长及海外市场拓展。
3. 中环股份：2017年营业收入达9.51亿元，同比增长 40.26%，净利润5.6亿元，同比增长 39.29%。
4. 通达动力：控股股东言骅先生计划通过集中竞价或大宗交易方式增持 10万至120万股。
5. 林洋能源：全资子公司拟在境外设立公司并发行不超过 3.05亿美元 的美元债券。

行业信息精选

1. 美国研究显示：太阳能和风能可满足该国 80% 的电力需求。
2. 新纶科技：常州二期铝塑膜产线预计 2018年6月 小批量试产，每套最大产能为 300万方/月。
3. 宝马与长城合作：合资生产MINI电动车，反映新能源汽车领域合资趋势。
4. 新能源汽车产销：1月份新能源汽车产销分别增长 4.6倍 和 4.3倍。
5. 郑州新能源公交：占比达 97%，显示新能源在公共交通中的广泛应用。
6. 2018年全球电动车电池需求：预计增长至 25亿组，但钴供应仍是行业难题。
7. 光伏扶贫：青海投入 1.85亿元 用于光伏扶贫项目，4月初开工。
8. 我国可再生能源指标：截至2017年末，可再生能源装机达 6.5亿千瓦，占比 36.6%，发电量达 1.7万亿千瓦时，占比 26.4%，创历史新高。
9. 太阳能储能技术：Fluence推出新技术平台，可使太阳能发电量提升 50%。

光伏产业链价格走势

硅料

• 多晶硅料主流成交价在 120-125元/公斤，高位成交在 130元/公斤以上。
• 预期价格将继续下调，低于 120元/公斤。
• 三月开始，部分企业有检修计划，个别企业已开始轮检。

硅片

• 单晶硅片价格下调至 4.55元/片，多晶硅片价格在 3.75-3.85元/片（一线）和 3.65元/片（中小企业）。
• 主流硅片厂开工率有所提升，但下游成交情况一般，仍以观望为主。

电池片

• 多晶电池片主流价 1.35-1.38元/W，个别企业节后报价拉至 1.4元/W。
• 单晶电池片价格下调至 1.43-1.45元/W，单晶PERC电池片下调至 1.5-1.6元/W。
• 电池片市场整体相对平稳，但价格压制较低。

组件

• 单晶组件主流价 2.55-2.65元/W，多晶组件主流价 2.5-2.6元/W。
• 海外订单情况较好，国内订单开始有所起色。

电池市场动态

三元材料

• NCM523动力型主流价 23-23.5万元/吨，较节前上涨 5000-10000元/吨。
• NCM523容量型报价 21-22.5万元/吨，上涨 5000-15000元/吨。
• NCM622报价 24.5万元/吨。
• 钴原料价格节后继续上涨，导致三元材料报价创新高。
• 2月份产量普遍缩减 1/3，市场交易量不高。
• 退补政策对高镍材料形成利好，但原料价格持续上涨，企业利润承压。

前驱体

• 三元前驱体上调 10000元/吨，523型主流报价 14-14.5万元/吨，主要受硫酸钴价格上涨影响。

钴酸锂

• 报价大幅上调，4.35V钴酸锂报价在 46-47元/吨，较节前上涨 2-3万元/吨。

锰酸锂

• 市场价格平稳，容量型报价 5万元/吨，中高端动力型报价 6万元/吨以上。
• 有下跌趋势，市场仍以观望为主。

钴

• 主流报价 59.5-60.15万元/吨，较节前上涨 2万元/吨。
• 四氧化三钴报价 43.6-44.6元/千克，较节前上涨 1.1元/千克。

磷酸铁锂

• 市场弱稳，价格低位运行，合同价下跌至 7.7-8.2万元/吨，下跌约 3000元/吨。
• 企业普遍表示压力较大，部分库存产品因不满足新能量密度要求而积压。

碳酸锂

• 节后供需相对稳定，电池级碳酸锂报价 15.5-16万元/吨，工业级碳酸锂报价 14.5-15万元/吨。
• 氢氧化锂报价 15万元/吨。
• 矿石原料相对充足，生产压力不大。

重点推荐标的

风险提示

• 新能源车行业增速放缓，可能影响相关企业业绩。
• 光伏行业下游需求减弱，可能导致价格进一步下行。

分析师信息

• 开文明：上海交通大学学士，复旦大学世界经济硕士，曾任职光大证券、中海基金，现为新时代证券分析师。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场基准）、中性（与市场基准持平）、回避（弱于市场基准）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预计公司股价超越所覆盖股票平均回报 20%及以上。
  • 推荐：预计公司股价超越所覆盖股票平均回报 10%-20%。
  • 中性：与所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：低于所覆盖股票平均回报 10%及以上。

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

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