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国债期货市场分析总结（2024年03月15日）

核心内容概述

2024年3月14日，国债期货市场整体延续调整走势，主要合约表现分化，其中30年期主力合约微涨，而10年期、5年期和2年期主力合约均下跌。市场情绪偏空，趋势强度指标显示当前为$\theta$，表明市场整体趋势偏弱。同时，A股三大指数集体下跌，北向资金净买入，显示市场整体风险偏好有所回升。

主要观点

市场表现

• 国债期货：多数收跌，30年期主力合约（TL2406）上涨0.10%，10年期（T2406）下跌0.10%，5年期（TF2406）下跌0.06%，2年期（TS2406）下跌0.04%。
• 国债收益率曲线：涨跌不一，2Y期收益率下行0.12BP至2.10%，5Y、10Y和30Y期收益率分别上行0.08BP、0.99BP和0.30BP至2.26%、2.34%和2.53%。
• 信用债收益率曲线：整体上行0.39-1.67BP，AAA评级中短期票据收益率分别上行1.34BP、1.67BP、1.18BP和0.39BP。

资金面

• SHIBOR利率：隔夜SHIBOR上涨1.10个基点至1.7460%，7天SHIBOR下跌0.20个基点至1.8800%，14天SHIBOR下跌3.10个基点至1.9970%，1月和3月SHIBOR分别上涨0.50和0.20个基点。
• 质押式回购：银行间质押式回购市场共成交25亿元，较前一交易日减少2.61%。隔夜利率下跌6bp至1.70%，7天利率持平，14天利率下跌2bp至2.00%，1个月利率下跌6bp至2.10%。

机构持仓

• 期货端多头机构（私募和理财外资）净持仓下行，反映多头力量衰弱。
• 农商行在现券端维持大规模净买入，但其他机构本周净卖出，显示市场配置意愿减弱。

趋势与策略

• 趋势强度：当前为$\theta$，市场整体趋势偏弱。
• 策略建议：
  • 维持震荡偏空观点，建议谨慎观望。
  • 跨期价差：06-09价差略有收敛，关注做多价差套利机会。
  • IRR与基差：推荐正套配置组合，规避风险的同时存在套利机会，多基差套利可择机止盈。
  • 跨品种配置：短端多头一致性强于长端，可关注做陡套利机会。
  • 多因子模型信号：多头信号回落，印证市场趋势延续回落。

关键信息

市场情绪与预期

• 前日“降息”传闻被部分证伪，市场情绪趋于理性。
• MLF数据公布（3月15日）将成为关注重点，可能影响市场走势。

活跃CTD券与IRR

• 2年期：230027.IB，IRR为2.11%
• 5年期：230015.IB，IRR为2.23%
• 10年期：230028.IB，IRR为1.94%
• 30年期：190010.IB，IRR为1.60%

资金流动

• 央行进行30亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，与此前持平。
• 当日有100亿元7天期逆回购到期，实现净回笼70亿元。

风险提示与免责声明

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分析师声明

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