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一周尽览总结

核心内容概览

本报告为光大证券研究所发布的行业及市场一周观点汇总，涵盖总量研究、行业研究、分析师信息等内容，旨在为机构投资者提供参考。

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总量研究

主要观点

• 策略：港股市场具备中长期复苏潜力，3月将是重要节点，海内外重要会议及经济数据将验证复苏进程。
• 金工：本周宽基指数多数上涨，波动率低位上行。量能择时信号显示上证综指、上证50、沪深300为看多观点，其余为看空。北向资金净流入行业为电子、计算机、电力及公用事业，净流出行业为电力设备及新能源、基础化工、医药。
• 固收：
  • 信用债：2月26日至3月4日，信用债发行规模为2,746.56亿元，周环比下降16.47%，净融资为369.35亿元。城投债发行金额为912.63亿元。
  • 利率债：中共中央、国务院发布《数字中国建设整体布局规划》，全国两会召开，美国10年期国债收益率重返4%。国内资金由紧转松，回购利率下降，国债收益率整体上升。
  • 可转债：当前建议以稳为主，关注国产替代率低的医疗器械、医用设备及数字经济、人工智能、算力相关转债，同时关注轻工、机械等下游需求复苏与上游成本下降的板块。

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行业研究

银行

• 政策层面强调货币政策结构要准、节奏平稳，中小银行改革化险持续推进，建议关注具备资本补充能力的银行。
• 风险点包括房地产融资回暖情况、疫情对2022年业绩的影响。

石油化工—原油

• 现代煤化工在能源转型背景下将得到适当发展，建议关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工、诚志股份、阳煤化工、中国旭阳集团。
• 风险包括项目产能建设不及预期、下游需求恢复不及预期、安全环保风险。

基础化工

• 对印度酞菁类颜料征收反倾销税，利好国内有机颜料行业龙头。
• 半导体材料方面，长江存储获大基金二期增资，国家重视半导体产业发展，利好国产化推动。

钢铁

• 政府工作报告强调基建发力，利好钢材需求回升。钢铁行业供给受限，板块有望实现价值重估。
• 建议关注华菱钢铁、宝钢股份、柳钢股份。

有色

• 军工新材料、新能源车新材料、光伏新材料、核电新材料、消费电子新材料均有所波动。
• 建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。

建材

• 国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，建筑央企配置正当时。
• 建议关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国化学、华铁应急。

电新

• 两会强调绿色转型，数字电网、氢能为投资主线。
• 建议关注东方电子、华电重工、安科瑞、盛弘股份、科士达、炬华科技、阳光电源、东方电气、苏文电能。

公用事业

• 国内煤价企稳并下行，进口动力煤零关税利好动力煤价格。
• 建议关注华电国际、粤电力A、宝新能源、华能国际、国电电力、三峡能源、龙源电力、国网信通。

汽车

• 新能源汽车为政策重点支持方向，建议关注具备插混与出口布局、销量业绩兑现能力强的头部车企。
• 推荐比亚迪（A+H）、福耀玻璃（A+H）。

军工

• 申万军工板块上涨2.01%，跑赢沪深300。
• 建议关注军贸配套订单、军工央国企改革进展、主机厂22年计划完成度及23年预算情况。
• 推荐振华科技、中航光电、国睿科技、中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材、中航沈飞、航天彩虹、中国船舶、中国船舶租赁、苏试试验、广东宏大。

纺服

• 38美妆节部分国货表现突出，品牌服饰板块有望修复。
• 推荐运动服饰龙头：安踏体育（H）、李宁（H）、特步国际（H）；服装家纺：比音勒芬、海澜之家、罗莱生活；化妆品：珀莱雅、贝泰妮、上海家化。

零售

• 零售板块或步入调整期，关注三八妇女节对化妆品及免税赛道的提振。
• 推荐老凤祥、周大生、王府井、百联股份、重庆百货、红旗连锁、拼多多、美团-W。

食品饮料

• 白酒板块关注库存消化与价盘。
• 推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业。
• 卤味与休闲食品板块景气度提升，推荐绝味食品、安井食品、立高食品、伊利股份、洽洽食品。

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关键信息

• 3月重点：3月是港股重要节点，海内外会议及经济数据将验证复苏趋势。
• 利率债：国债收益率整体上升，1Y期国债收益率上涨2.8bp。
• 可转债：建议以稳为主，关注医疗器械、人工智能、算力及轻工、机械板块。
• 政策导向：两会强调绿色转型，数字电网、氢能为电新板块投资主线。
• 行业动态：部分行业如基础化工、军工、纺服、零售等迎来利好或关注机会。

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分析师信息

• 分析师列表：涵盖多个领域，包括总量研究、行业研究、固收、策略等，提供详细执业证书编号及联系方式。
• 评级体系：包含买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等，分别对应不同投资收益预期。

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重要声明

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券价格。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与报酬挂钩。
• 本报告仅限特定客户，版权归属光大证券，未经许可不得擅自使用或引用。
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