20260121-金圆统一证券-策略月报_全球失序关注黄金_政策主线轮动出圈（2026年2月）_23页_3mb

策略月报总结：全球失序关注黄金，政策主线轮动出圈（2026年2月）

核心内容

2026年初，全球资产市场呈现出“避险与风险齐飞”的格局，亚太股市与黄金领涨。全球地缘政治风险上升，推动金价走高，同时美联储与中国央行采取“价量双宽”的货币政策，提振了全球风险偏好。A股市场也表现强劲，Wind全A指数年内上涨5.4%，上证指数上涨3.6%，其中科创、中小盘表现突出，中证500、科创50涨幅均超10%。市场情绪积极，上证指数连续17天收阳线，显示投资者信心增强。

主要观点

1. 市场回顾

• 亚太股市与黄金领涨：伦敦金现创历史新高，韩国、日本、越南等市场涨幅均超5%。
• A股表现：Wind全A指数上涨5.4%，科创50和中证500涨幅超过10%，市场信心持续增强。
• 风格指数：中信TMT、中信上游表现领先，而金融风格表现相对较弱。

2. 经济环境分析

• 经济增长：2025年GDP同比增长5.0%，信息传输、软件和信息技术服务业增长显著。
• 价格信号：CPI温和上涨，PPI环比连续3个月为正，显示“反内卷”政策初见成效。
• 出口与投资：出口保持韧性，同比增长5.5%，但固定资产投资增速转负，显示内需疲弱。
• 制造业PMI：2025年12月制造业PMI重回景气区间，新订单指数回升，显示内需修复性增长。

3. 政策环境分析

• 货币政策宽松：央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，证监会上调融资保证金比例至100%，以适度降杠杆。
• 政策协同：金融、财政、产业、科技等政策同向发力，推动新质生产力和内需消费。
• 重点政策方向：聚焦“十五五”规划六大方向，包括新兴产业、未来产业、传统产业升级、关键核心技术突破、政策支持型成长领域、区域战略高地。

4. 投资策略

• 哑铃配置：建议“科技创新+红利资产”哑铃型配置，以ETF工具平滑曲线、优化风险收益比。
• 重点ETF方向：包括宽基指数、大类资产、科技创新、先进制造、上游周期、医药消费、红利低估等，共推荐19个ETF品种。
• 市场研判：科技创新与内需扩张双轮驱动，政策端持续发力，市场有望演绎高质量慢牛行情。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 主要指数：亚太股市与黄金领涨，恒生指数涨幅3.6%，道琼斯、标普500涨幅在5%以内。
• 风格指数：TMT、中信上游表现领先，金融风格年内下跌1.6%。
• 行业指数：28个申万一级行业上涨，其中传媒、有色金属、综合、基础化工涨幅超过10%。
• 推荐行业回顾：重点推荐七大类19个细分方向ETF，涵盖通信、电子、计算机、传媒、机械设备、国防军工、电力设备等板块。

2. 货币环境分析

• 利率水平：贷款市场利率维持不变，结构性降息拉开宽松序幕。
• 货币投放：M2同比增长8.5%，政府债券净融资占社融增量的38.9%，显示政策对实体经济的支持力度加大。
• 美国利率：10年期美债收益率上升，核心CPI维持2.6%的增速，显示美国经济仍保持强劲增长。

3. 政策环境分析

• 政策协同：金融、财政、产业、科技等政策协同发力，推动新质生产力发展。
• 重点政策：国家电网“十五五”期间投资4万亿元，推动电网设备板块景气度提升；商务部推进消费品以旧换新，打造“购在中国”品牌；工信部遏制“内卷”，引导产业向高质量发展转型。

风险提示

• 国内风险：需关注政策落地效果、科技创新进展及经济复苏节奏。
• 海外风险：警惕地缘政治风险、贸易摩擦升级及美联储政策不确定性。
• 投资建议：建议单一品种配置不超过10%，单一风格敞口低于30%，以提升组合抗波动能力。

投资策略总结

• 策略框架：坚持“科技创新+红利资产”哑铃型配置，贯彻大类资产配置与动态择时原则。
• 重点配置方向：科技创新、先进制造、上游周期、医药消费、红利低估等。
• ETF品种：推荐沪深300ETF、上证50ETF、东南亚科技ETF、黄金ETF、人工智能ETF、恒生科技指数ETF、消费电子ETF、机器人ETF、光伏ETF、电网设备ETF、军工ETF、工业母机ETF、化工ETF、黄金股ETF、港股创新药ETF、创新药ETF、旅游ETF、证券ETF、自由现金流ETF等。

专题论述

1. 情绪指数

• 上证指数情绪指数处于高位，市场单边向上的概率较小，震荡上行或为最优走势。

2. 避险资产机会

• 黄金：作为超主权资产，在信用货币体系受冲击、地缘风险高企时持续获得避险溢价。
• 军工：强权政治回归驱动国防支出上升，武器装备现代化需求刚性，军工板块具备中长期配置价值。

总结

2026年初，全球市场在地缘政治风险和货币政策宽松的双重驱动下呈现避险与风险并存格局。亚太股市与黄金成为市场亮点，A股市场在政策支持下稳步上行。经济数据显示，信息传输、软件和信息技术服务业表现强劲，但固定资产投资和消费增速低于预期。政策层面，央行和证监会推动结构性宽松，多部门协同发力，支持新质生产力和内需消费。投资策略上，建议采用哑铃型配置，关注科技创新与红利资产，利用ETF工具优化风险收益比，重点配置电网设备、黄金、军工、旅游等板块。