20211021-安信国际证券-房地产行业研究报告_房企审慎备战以待政策消息_4页_540kb

房地产行业研究报告总结

核心内容

2021年10月21日发布的房地产行业研究报告指出，房地产市场在9月数据持续疲软，商品房销售额和销售面积均出现同比下降，但部分房企销售完成度仍维持在全年目标的70%左右。尽管调控政策仍保持“房住不炒”的主基调，但政府已开始释放稳定市场信心的信号，包括召开房企座谈会、央行支持房企融资等措施，对市场短期有所提振。

主要观点

• 市场数据疲软：2021年9月全国商品房销售额同比下降15.8%，销售面积约1.61亿平米，同比下降13.2%。首九月累计销售额同比上升16.6%，但整体市场仍面临下行压力。
• 政策调整迹象：政府开始关注房企风险，特别是恒大等房企的债券违约问题，央行要求银行合理支持房企新开工项目贷款，对“三线四档”规则进行解读，调控政策出现放松迹象。
• 房企积极备战：主要房企已提前准备汇兑通道、强化海外资金池、提前再融资等措施，以应对可能的流动性风险，部分房企甚至考虑调低销售目标。
• 中长期看好优质房企：尽管短期市场有所反弹，但中长线来看，政策调控仍将持续，房产税立法和改革将稳步推进。报告继续看好商业赛道较强的开发商，如龙湖集团（960.HK）和华润置地（1109.HK），因其现金流稳定、多元化业务发展良好。
• 物管公司前景乐观：管理规模较大、多赛道发展良好的物管公司如碧桂园服务（6098.HK）和华润万象（1209.HK）仍被看好。

关键信息

房企销售与投资数据

股票关注列表

风险提示

• 调控政策持续
• 房企再融资流动性风险

数据来源

• 公司资料
• 彭博
• 安信国际预测

投资建议

• 短期：市场有所反弹，但政策传导仍需时间，中小民营房企压力尚未完全缓解，资本市场波动预计持续。
• 中长期：坚持“房住不炒”主基调，房产税改革稳步推进，房企需适应长期调控机制，现金流稳定、业务多元化的房企更具投资价值。

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