20181024-长城证券-浩云科技-300448.SZ-公司动态点评_业绩符合预期_泛安防布局突破不断_6页_709kb

报告摘要

浩云科技（300448）公司动态点评总结

核心内容

浩云科技（300448）在2018年第三季度报告中表现出色，实现营业总收入3.80亿元，同比增长29.48%；归属于上市公司净利润2,474.56万元，同比增长68.20%。公司业绩符合预期，处于业绩预告区间中部，展现出良好的增长态势。

公司作为金融安防管理软件龙头，战略聚焦“IOT+IM”，转型智慧物联网平台商。其智慧物联网管理平台已迭代至4.0版本，实现与边缘层物联网数据对接，并通过云端智能分析提升安全与管理能力。

主要观点

业绩增长显著：公司2018年营业收入预计达6.90亿元，净利润预计达1.49亿元，分别同比增长21.2%和33.6%。2019年和2020年，营收和净利润预计分别增长33.3%和21.5%、66.2%和33.3%，EPS分别为0.36元、0.60元和0.81元，对应PE分别为25X、15X和11X，维持“强烈推荐”评级。
智慧司法业务突破：公司控股子公司润安科技深耕智慧司法行业20余年，专注于智慧监狱、智慧社矫等领域。其产品包括智慧社区矫正人员管理平台和智慧监狱解决方案，采用UWB技术实现高精度定位，同时具备防拆、报警、长续航等特性，提升管理效率与安全性。目前，深圳监狱已试点应用，未来有望在全国范围内推广，成为新的利润增长点。
外延并购拓展公共安全业务：公司于2018年9月以7,771.17万元现金收购冠网科技60.05%股权。冠网科技为公安、交警、高速公路管理部门提供视频图像智能分析服务，拥有国家级重点实验室合作背景及多项技术标准参与经验。其产品已广泛应用于逃费稽查、刑侦、违章处罚等领域，与浩云科技在重庆渝北区智慧天网项目中形成协同效应，推动公共安全业务扩张。
财务表现稳健：公司销售费用率同比下降，财务费用大幅减少，主要得益于子公司财政贴息政策。经营活动现金流净额同比增长63.53%，显示公司运营效率提升。尽管毛利率略有下降，但预计全年毛利率仍呈上升趋势。

关键信息

财务预测表（单位：亿元）

项目	2018E	2019E	2020E
营业收入	69.04	92.05	111.87
净利润	14.86	24.69	32.91
摊薄EPS	0.36	0.60	0.81
PE	25.16	15.14	11.36

财务指标（单位：%）

指标	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
毛利率	45.8%	49.1%	49.6%	55.0%	57.0%
销售净利率	17.1%	20.9%	22.1%	27.7%	30.6%
ROE	13.3%	10.2%	11.6%	16.9%	19.0%
ROIC	12.4%	9.5%	11.0%	16.1%	18.5%

市场数据

项目	数据
目前股价	9.15
总市值（亿元）	37.38
流通市值（亿元）	19.50
总股本（万股）	40,849
流通股本（万股）	21,308
12个月最高/最低	13.57/7.91