20181127-长城证券-浩云科技-300448.SZ-公司深度报告_智慧社矫_智慧监狱市场拐点显现_公司卡位龙头拥抱高增长_42页_3mb

浩云科技深度分析报告总结

核心内容

浩云科技（300448）作为一家专注于金融安防与智慧物联管理的公司，近年来在政策推动下，特别是在司法行政信息化建设领域实现了快速成长。公司控股子公司润安科技在智慧监狱与智慧社矫领域具备领先技术和丰富经验，未来有望成为公司业绩的重要增长点。

主要观点

• 政策推动行业发展：司法行政信息化建设在“十三五”期间得到高度重视，司法部重新组建后，信息化建设步伐加快，智慧社矫与智慧监狱被列为关键建设内容，预计2019年底基本实现“数字法治、智慧司法”的目标。
• 技术领先优势明显：润安科技在超宽带高精度定位、电子围栏、腕表省电技术、位置轨迹大数据分析及智慧监狱解决方案等方面具有显著优势，领先于行业竞争对手。
• 智慧社矫落地广东，即将异地拓展：广东“智慧社区矫正”已实现落地，技术先进且获得部级领导认可，预计在全国范围内推广，形成较大的利润弹性。
• 智慧监狱市场潜力巨大：全国监狱信息化市场规模测算为144.45亿元，润安科技已在多个监狱实现应用，具备快速复制推广能力。
• 研发与实施协同推进：浩云科技与润安科技在研发与实施团队方面形成协同效应，共同开拓全国市场，提升产品竞争力。
• 业绩持续增长：公司近五年营业收入与净利润稳定增长，毛利率与净利率持续提升，2018年前三季度净利润同比增长68.20%，盈利能力显著增强。
• 股权激励与控股股东增持：公司已实施多期股权激励计划，覆盖员工30%，控股股东增持及回购计划彰显发展信心。
• 多行业布局：浩云科技已将业务拓展至平安城市、智慧水利、智慧口岸等多个领域，实现多点开花，提升整体成长性。

关键信息

市场数据

• 目前股价：10.5元
• 总市值：42.89亿元
• 流通市值：25.39亿元
• 总股本：40,849万股
• 流通股本：24,179万股
• 12个月最高/最低：13.57元 / 7.91元

盈利预测（2018-2020年）

技术优势

• 超宽带UWB高精度定位技术：定位精度可达2厘米，领先行业1-2年。
• 电子围栏：实现对社矫人员的个性化监管，支持GPS、北斗、基站等多模式定位。
• 腕表省电技术：续航长达一年，远超行业平均水平。
• 大数据分析：通过数据采集与分析，提升监狱与社矫管理的智能化水平。
• 智慧监狱三大平台：电子身份管理平台、综合业务管理平台、勤务指挥平台，实现监狱管理的全面感知与智能集成。

业务拓展

• 智慧社矫：已在广东落地，技术领先，预计异地拓展，年费模式带来稳定收入。
• 智慧监狱：已落地多个试点，具备全国推广能力，市场空间广阔。
• 营销网络：公司在全国设立30家分公司，覆盖六大业务区，具备快速响应客户需求的能力。
• 合作拓展：与广东省电信签署战略合作协议，联合打造解决方案，提升市场竞争力。

风险提示

• 司法行政信息化建设进度不及预期
• 润安科技异地业务拓展不及预期
• 金融安防市场竞争加剧

总结

浩云科技在政策推动下，借助控股润安科技，加快智慧司法业务发展，提升市场竞争力。公司深耕金融安防领域，同时拓展至司法、平安城市等多个行业，实现多点开花，业绩持续增长。公司技术领先、研发协同、实施团队合作，具备全国化拓展能力，未来成长可期。同时，公司通过股权激励和控股股东增持，进一步增强发展信心。整体来看，浩云科技在智慧司法与物联网领域具有显著优势，预计未来三年业绩将实现快速增长，维持“强烈推荐”评级。