20211030-国盛证券-通富微电-002156.SZ-经营发展持续向上_盈利能力不断增强_3页_535kb

通富微电（002156.SZ）总结

核心内容

通富微电在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，显示出公司经营状况持续向好。公司计划通过定增扩大产能，以抓住半导体行业增长机遇，提升市场占有率。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年前三季度公司实现营收112.03亿元，同比增长51%；归母净利润7.03亿元，同比增长168.56%。其中，Q3单季营收41.14亿元，同比增长49.6%；归母净利润3.02亿元，同比增长101.03%。
• 盈利能力提升：公司单季度毛利率达到20.03%，同比提升4.09个百分点，净利率为7.4%，同比提升1.33个百分点，显示盈利能力不断增强。
• 定增扩产计划：公司拟募集不超过55亿元，用于多个封装测试生产线建设项目，包括存储芯片、高性能计算、5G通信及汽车电子等方向，旨在进一步扩大产能，提升产业规模化水平。
• 大客户合作稳定：公司与AMD及MTK保持紧密合作，业务规模随着客户市场份额提升而增长，尤其在5nm产品导入方面取得进展，进一步巩固了市场地位。
• 经营计划明确：公司2021年经营计划目标收入148亿元，资本开支计划48亿元，体现出公司对未来发展的信心和战略布局。
• 财务指标改善：随着公司持续扩产和盈利能力增强，EPS和ROE均呈现上升趋势，P/E和P/B逐步下降，反映市场对公司未来增长的预期提升。

关键信息

财务数据

业务发展

• 公司在半导体行业需求旺盛、海外封测订单向中国大陆转移的背景下，加大了在存储、高性能计算、5G通信、汽车电子等领域的布局。
• 通富超威苏州和槟城合计实现营收36.50亿元，同比增长44%；净利润1.74亿元，同比增长26%。
• 与AMD合作深入，支持5nm产品导入；与MTK合作稳固，是其在中国大陆最大封测供应商。

投资计划

• 公司计划在2021年投资48亿元用于设施建设、生产设备、IT及技术研发。
• Q1-Q3已投入42亿元用于固定资产和长期资产建设，表明公司持续扩大产能。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新市场开拓不及预期

估值与评级

• 公司预计2021~2023年归母净利润分别为10/13.06/15.96亿元，维持“买入”评级。
• 投资评级说明中指出，“买入”评级意味着公司股价在6个月内有望相对基准指数上涨15%以上。

总结

通富微电在2021年表现出强劲的业绩增长，受益于大客户合作及行业趋势向好。公司通过定增扩产，提升产能与规模，进一步巩固市场地位。财务指标显示盈利能力增强，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的乐观预期。整体来看，公司具备良好的发展潜力，建议投资者关注其后续增长表现。