2024年1月海外金股推荐：持续关注消费电子20231229-国盛证券-14页_610kb

2024年1月海外金股推荐报告总结

一、近期重点事件

1. 中央经济工作会议：提出“稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费”，并强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”。
2. 央行货币政策：全球多国央行暂停加息，市场焦点转向降息时点，美联储、欧洲央行、英格兰银行利率均维持不变。
3. 新能源汽车发布密集：蔚来ET9、问界M9、极氪007、小米汽车技术发布会等。
4. 谷歌AI发布：推出多模态大模型Gemini，性能超越GPT-4。
5. 消费电子市场预测：
   • Canalys预计2024年全球智能手机出货量增长4%至117亿部。
   • PC出货量预计增长8%至267亿台，受益于Windows更新及AI功能电脑崛起。

二、当前配置建议

1. 关注消费电子受益企业：
   • 小米集团-W（1810HK）
   • 瑞声科技（2018HK）
   • 比亚迪电子（0285HK）
   • 联想集团（0992HK）
   • 舜宇光学科技（2382HK）
   • 丘钛科技（1478HK）
2. 关注矿业龙头：
   • 中国有色矿业（1258HK）

三、2024年1月金股组合

1. 中国有色矿业（1258HK）

• 推荐逻辑：铜价上行助力利润弹性，非洲优质铜钴矿资产待重估。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润为2149亿元、2355亿元、2492亿元。
• 风险提示：铜价下跌、产量不及预期、利率波动。

2. 小米集团-W（1810HK）

• 推荐逻辑：Q3收入增速转正，净利润超预期，小米汽车进展顺利。
• 投资建议：重申“买入”评级，目标价20港元，对应16×2024e P/E。
• 风险提示：智能手机竞争加剧、海外市场政策风险等。

3. 瑞声科技（2018HK）

• 推荐逻辑：收购PSS声学公司，北美客户份额提升，产品结构升级。
• 投资建议：维持“买入”评级，考虑PSS并表后目标价274港元。
• 风险提示：镜头价格恢复不及预期、手机市场恢复速度等。

4. 比亚迪电子（0285HK）

• 推荐逻辑：海外大客户组装业务份额提升，收购捷普产能增强竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，合理市值973亿港元。
• 风险提示：手机市场恢复慢、新兴业务增速不及预期。

5. 联想集团（0992HK）

• 推荐逻辑：Q2营收环比增长，利润率改善，AIPC产品有望推动增长。
• 投资建议：维持目标市值1361亿港元，对应11×2023/2024财年P/E。
• 风险提示：全球宏观经济超预期变化、PC市场恢复慢等。

6. 舜宇光学科技（2382HK）

• 推荐逻辑：车载业务快速增长，AR/VR市场有望高增。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标市值824亿港币，对应26×2024P/E。
• 风险提示：手机市场低迷、车载市场增速不及预期。

7. 丘钛科技（1478HK）

• 推荐逻辑：高端摄像头模组出货强劲，消费电子光学供应链景气度提升。
• 投资建议：维持“增持”评级，看好2024年业绩增长。
• 风险提示：手机市场低迷、产品结构改善不及预期。

四、风险提示

1. 消费需求弱于预期。
2. 海内外政策和监管环境超预期变化。
3. 赛道竞争超预期。