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报告摘要

晨会焦点20210917 总结

核心内容概述

2021年9月17日的晨会聚焦于宏观金融、重点资讯、有色金属、黑色建材、能源、化工、农产品等板块的市场走势与投资策略。整体市场情绪偏谨慎，受国内需求疲软、房地产调控、美元指数走强及大宗商品价格波动等因素影响，多个品种呈现震荡或回调趋势，部分品种则因成本支撑或政策影响维持偏强格局。

主要观点

宏观金融

股指：三大股指均下跌，其中IC00跌幅最大，基差变化不一致，建议空IC、空IH策略。
国债：国内经济数据不及预期利好期债，但PPI同比高位利空，建议多单持有，关注美元指数和商品价格走势。
金银：受美国零售销售数据向好影响，黄金与白银大幅下跌，但市场对美联储Taper预期仍存分歧，认为Taper可能性较低，建议继续看多。

重点资讯

国务院副总理刘鹤强调支持中小企业发展，关注融资难、融资贵问题。
8月经济数据持续降温，主要受疫情、汛情、房地产调控及大宗商品成本上升影响。
房地产行业进入冷静期，一线城市楼市量价齐跌。
美国8月零售销售数据超预期，推动美元指数和美债收益率上行，对金价形成压力。

有色金属

铜

9月15日SMM电解铜均价70550元，LME铜库存下降。
受宏观消息影响，沪铜回调，但国内消费旺季及碳中和预期支撑消费。
铜矿加工费反弹，供应紧张格局有所缓解，建议谨慎做多，止损66000元。

锌

9月15日SMM 0#锌锭均价22840元，LME锌库存下降。
沪锌在前期高点附近回调，国内消费一般，注意22000元支撑。
建议观望，关注锌矿结构性短缺及政策影响。

镍

钢价上涨，镍价回落，限电限产影响镍铁产量。
镍价因交割品差异回落，短期钢价维持强势，镍价承压。

黑色建材

钢铁

本周螺纹、热卷及钢材产量全线下降，钢厂利润处于高位。
铁矿石价格低位，钢厂利润收缩预期增强，但成本端支撑明显。
建议震荡操作，不宜大幅做空。

铁矿

铁矿石基本面转弱，市场形成做空逻辑。
焦炭提涨落地，铁矿石上涨压力加大。
若需求延后确认，铁矿将继续走弱，空单兑现利润为主。

动力煤

动力煤现货价格坚挺，港口库存低位。
供应紧张与终端需求支撑煤价，但电厂采购不及预期。
策略上短期震荡偏强，可能进入探顶阶段。

煤焦

焦炭供应进一步减少，港口库存维持低位。
焦煤供应紧缺，蒙煤通关不畅，期货提前大跌反映现货可能见顶。
关注蒙煤进口量及碳中和政策对焦炭产量的影响。

能源

原油

WTI原油收平，布伦特原油小幅上涨，库存降至历史低位。
飓风影响美湾供应，短期油价维持震荡，预计短期震荡趋势。

LPG

华南液化气市场走稳，供应相对稳定。
下游需求偏弱，但成本支撑较强，预计期价震荡偏强运行。

沥青

华东地区沥青价格维稳，供应有所下降。
需求端受天气影响，库存连续三周下降，库存拐点或已出现。
中长期有回暖趋势，短期以维稳为主。

化工

PVC

PVC期货再创新高，现货价格重心上行。
供应持续缩量，出口挤占内需，预计后市高位震荡，逢低做多为主。

苯乙烯

期货冲高回落，现货价格稳中有涨。
成本端上涨，10月供应或有削弱，建议反套操作。

PTA

期货冲高震荡走低，原料PX价格下跌，成本支撑减弱。
终端需求未见起色，聚酯开工负荷稳定，建议稳健者等待观望。

乙二醇

期货冲高回落，国内供应恢复，但聚酯负荷下降。
国际原油上涨带动市场情绪，短期延续偏强格局。

农产品

大豆

NOPA数据显示8月大豆压榨量及豆油库存高于预期。
国内到港供应不足，限电影响部分油厂生产，支撑现货基差。

油脂

国内油脂库存偏紧，棕榈油买船减少，豆油开机率低。
原油价格上涨带动油脂上行，建议偏强看待。

白糖

伦白糖交割及原油回升推动原糖价格上行，国内糖价高位震荡。
印度新糖上市及巴西产量提升可能对糖价形成压力。

棉花

8月纺织市场走弱，开机率下降，原料库存上升。
新疆棉收获进度偏慢，新棉“抢收”预期较强，预计短期高位震荡。

总结

整体来看，市场在宏观政策、经济数据及商品价格波动的多重影响下呈现震荡格局。金融板块建议空IC、空IH；期债短期震荡，建议多单持有；金银受美国数据影响下跌，但看多逻辑仍存。有色金属板块铜、锌、镍走势分化，建议谨慎操作；黑色建材板块钢铁、铁矿、动力煤、煤焦均受供需及政策影响，建议震荡策略。能源板块原油、LPG、沥青呈现震荡偏强，化工板块PVC、苯乙烯、PTA、乙二醇表现不一，农产品板块大豆、油脂、白糖、棉花维持高位震荡，需关注供需变化及政策动向。

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