20180804-财通证券-铝业周报_矿价高企叠加库存下降_铝价剑指万五_10页_792kb

铝业周报总结

核心内容概述

本周铝行业整体呈现价格稳中有升的态势，铝土矿价格继续上涨，氧化铝价格维持高位，电解铝价格小幅上涨。行业库存持续下降，叠加成本支撑及政策影响，铝价有望进一步上涨。部分公司公告显示行业整合与项目调整趋势明显，同时部分企业因资金问题面临经营压力。

主要观点与关键信息

1. 铝土矿市场分析

• 国内供应紧张：受环保政策及矿石品位影响，山西、河南地区铝土矿供应持续紧张，价格高位维稳。
• 山西地区：铝含量58%-60%，铝硅比4.2-5.0的铝土矿价格微涨15-20元至370-490元/吨，部分企业突破500元/吨。
• 河南地区：铝土矿价格约为340-450元/吨。
• 国际供应：马来西亚延长铝土矿开采禁令至年底，港口库存达50万吨，影响全球供应。

2. 氧化铝市场分析

• 国内产量与库存：全国氧化铝总产能8224万吨，开工率84.68%。山西信发化工新增产能即将投产，库存稳步下降。
• 国际市场：氧化铝FOB价格本周上涨35美元至530美元/吨，出口订单增加，预计价格将维持在3000元/吨一线。
• 区域价格：河南氧化铝价格2960-3010元/吨，较上周上涨20元/吨，预计未来一周继续上涨。

3. 电解铝市场分析

• 价格走势：本周铝价上涨0.92%，长江有色铝锭现货均价14290元/吨。
• 库存变化：铝锭库存下降1.4万吨，较上周降幅收窄，显示供应端受限。
• 成本支撑：环保政策及铝土矿供应紧张导致成本上升，支撑铝价上涨。
• 政策影响：美国对华加征关税引发市场担忧，但电解铝需求有所恢复，价格以稳定为主。

4. 铝合金市场分析

• 废铝采购量：6月份中国再生铝合金生产商废铝采购量环比减少2.3%，但1-6月累计增加5.2%。
• 区域差异：广东地区采购量环比增加13.5%，上海地区则环比下滑7.7%。
• 采销率：全国采销率降至99.16%，四川地区达162.2%，湖南地区为100%，广东地区为94.51%。

公司公告摘要

投资评级与建议

行业评级：增持（维持）

• 预期回报：未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

公司评级

风险提示

• 政策风险：环保政策落地不及预期可能影响供应。
• 宏观经济风险：宏观经济持续下滑可能对铝行业需求造成压力。

行业与市场展望

• 铝土矿：供应紧张持续，价格有望维持高位。
• 氧化铝：国内库存下降，出口订单增加，价格稳定在3000元/吨一线。
• 电解铝：成本支撑明显，库存下降，价格有望上涨至万五。
• 铝合金：废铝采购量略有波动，采销率下降，需关注市场供需变化。

数据来源

• 亚洲金属网
• Wind
• 上海有色网
• 财通证券研究所

图表目录

• 图1：国产铝土矿价格
• 图2：氧化铝价格
• 图3：长江有色现货铝价
• 图4：液碱价格
• 图5：动力煤价格
• 图6：预焙阳极价格
• 图7：氧化铝盈利情况
• 图8：电解铝盈利情况
• 图9：国内铝锭现货库存
• 图10：伦敦期货交易所铝库存
• 图11：上海期货交易所铝库存

结论

铝行业在供应紧张、成本上升及政策支持下，整体呈现上涨趋势。投资建议为“增持”，重点关注云铝股份和南山铝业。同时需警惕政策落地不及预期及宏观经济下滑带来的风险。