20221107-国海证券-传媒行业月报_虚拟现实行动计划发布_东方甄选10月GMV再创新高_32页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容概览

2022年10月，传媒行业整体表现疲软，中信传媒指数下跌2.0%，跑赢上证指数和深证成指。行业受宏观经济、疫情及内容供给等因素影响，三季报表现低于预期。进入四季度，分析师重点关注虚拟现实、疫情后复苏及内容供给端改善的机会，推荐直播电商及估值处于低位的营销及内容板块。

主要观点与机会

1. 游戏及视频板块

• 游戏板块：重点公司如三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司等表现稳定，A股核心游戏公司估值在11~16倍之间。
• 视频板块：腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果超媒等平台发布大量内容，涵盖剧集与综艺，内容质量与多样性提升，部分剧集和综艺表现突出。

2. 新内容与新消费

• 潮玩市场：泡泡玛特作为重点推荐，海外开店加速，盲盒及手办等产品线增长潜力大。
• 直播电商：东方甄选10月GMV达10亿元，成为直播电商新模式代表，内容与产品结合紧密，品牌影响力提升。

3. 品牌广告

• 品牌广告：在互联网流量价格上涨背景下，稀缺的品牌媒体价值凸显，兆讯传媒和分众传媒被重点推荐。

4. 元宇宙及下一代互联网

• 政策支持：五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，推动虚拟现实产业发展。
• 重点公司：三七互娱、芒果超媒、风语筑、视觉中国、蓝色光标等公司布局元宇宙，关注其在游戏、视频、营销等领域的表现。

5. 教育与出版

• 教育行业：教培龙头转型初现曙光，关注教育信息化、职业教育及传统教培转型机会。传智教育、鸿合科技等公司表现突出。
• 出版行业：图书零售市场同比下降，但短视频电商保持增长。建议关注新经典、中信出版等公司。

关键信息与重点个股推荐

重点个股及推荐逻辑

• 三七互娱：战略清晰，执行坚定，海外表现优异，国内自研及代理产品表现稳定。
• 吉比特：管理层高效，自研产品表现稳定，海外拓展积极，预计2023年业绩增长。
• 完美世界：海外《幻塔》表现优异，国内《梦诛》稳定贡献业绩，未来产品储备丰富。
• 新东方在线：东方甄选GMV再创新高，内容风格独特，渠道力强，产品力与供应链建设是关键看点。
• 泡泡玛特：海外开店加快，IP布局广泛，产品线丰富，盲盒及手办市场表现强劲。
• 芒果超媒：内容排播改善，综艺与剧集表现突出，VR及数字藏品布局积极。
• 分众传媒：品牌广告价值凸显，广告市场复苏，中长期逻辑不变。

行业动态与数据

游戏行业动态

• 头部产品表现：腾讯《王者荣耀》、米哈游《原神》、腾讯《和平精英》位居iOS畅销榜前三。
• 海外表现：中国手游出海收入增长显著，米哈游《原神》、三七互娱《末日喧嚣》等产品在海外表现优异。
• 版号影响：尽管版号停发，但头部产品流水相对稳定，预计供给端将逐步改善。

元宇宙动态

• 政策支持：五部门联合发布行动计划，目标2026年虚拟现实产业规模超3500亿元。
• 市场增长：中国电商市场VR一体机销量同比增长86%，预计2022年Q3国内元宇宙投融资总额达228.4亿元。

直播电商

• 市场规模：预计2023年直播电商市场规模达4.9万亿元，同比增长40.9%。
• 平台表现：抖音、快手、点淘GMV份额分别为40.5%、32%、27.5%，东方甄选表现亮眼。

影视与营销板块

• 影视行业：电影票房受疫情影响，但部分影片如《扫黑行动》、《阿凡达：水之道》等有望推动行业复苏。
• 营销板块：分众传媒、蓝色光标等公司表现稳定，品牌广告价值持续提升。

风险提示

• 政策监管趋严：可能对行业造成一定影响。
• 重点产品上线进度及市场表现不及预期：可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 解禁减持风险：可能影响股价表现。
• 公司治理风险：可能影响长期发展。
• 市场风格切换：可能影响投资偏好。
• 相关数据仅供参考：需结合实际情况分析。

估值与盈利预测

• 重点公司估值：三七互娱、完美世界、吉比特、心动公司、芒果超媒、分众传媒、泡泡玛特等公司估值处于低位或有增长潜力。
• 盈利预测：部分公司如传智教育、新东方在线、兆讯传媒等预计2022年及2023年净利润增长显著。

结论

分析师维持传媒行业“推荐”评级，重点推荐游戏、直播电商、元宇宙及品牌广告等领域的公司，关注其在内容创新、市场拓展及政策支持下的增长机会。同时，提醒投资者注意政策监管、市场竞争等潜在风险。