20220605-天风证券-传媒月度观点_中概业绩优于预期_监管趋暖及后疫情窗口_符合前期推荐的修复逻辑_14页_2mb

传媒行业月度总结

核心内容

2022年6月，传媒行业整体表现优于预期，A股传媒板块指数上涨2.27%，上证综指上涨2.08%，深证成指上涨3.88%，创业板指上涨5.85%。市场情绪逐步回升，主要得益于政策支持和疫情缓解带来的积极影响。重点推荐的板块包括游戏、VR/AR、电商及产业链、电影等。

主要观点

1. 政策支持与市场情绪回升

   • 国务院印发《扎实稳住经济一揽子政策措施》，支持内地企业在香港上市，促进平台经济健康发展。
   • 北京、上海疫情趋稳，市场情绪逐步回暖。
   • 618购物节开启，直播电商表现亮眼，商家销售恢复。

2. 业绩表现

   • 互联网龙头企业如美团、阿里、拼多多、快手等Q1业绩均好于预期。
   • 预计Q2业绩探底后，若疫情可控，下半年有望迎来业绩修复拐点。

3. 重点推荐板块

   • 游戏板块：关注版号重启后重点新游上线，包括腾讯、网易、三七互娱等。
   • VR/AR技术：英伟达、索尼、空客等企业推动VR技术发展，应用场景拓展。
   • 电商及产业链：京东、拼多多、阿里等电商平台表现强劲，直播平台如抖音、快手亦有亮眼成绩。
   • 电影板块：后疫情修复，关注光线、万达、猫眼等公司。
   • Z世代及社区类：哔哩哔哩、泡泡玛特、奥飞娱乐等公司值得关注。

关键信息

A股市场表现

• 涨幅前三：三人行（+14.90%）、掌阅科技（+11.82%）、ST北文（+11.72%）。
• 跌幅前三：ST明诚（-7.82%）、芒果超媒（-7.37%）、宣亚国际（-6.68%）。
• 其他表现：分众传媒（+10.40%）、人民网（+8.44%）、省广集团（+8.37%）等表现较好。

美股市场表现

• 涨幅前三：BOSS直聘（+15.90%）、哔哩哔哩（+13.74%）、趣店（+13.23%）。
• 跌幅前三：新氧（-23.30%）、乐信（-22.78%）、欢聚（-13.49%）。
• 其他表现：稻草熊娱乐（+25.10%）、猫眼娱乐（+16.99%）、快手-W（+16.56%）等表现较好。

港股市场表现

• 涨幅前三：稻草熊娱乐（+25.10%）、猫眼娱乐（+16.99%）、快手-W（+16.56%）。
• 跌幅前三：慧聪集团（-12.24%）、众安在线（-4.93%）、51信用卡（-22.37%）。
• 其他表现：哔哩哔哩-SW（+14.83%）、京东集团-SW（+6.24%）、阿里健康（+5.95%）等表现较好。

重点提示

1. 相对高景气赛道

   • 金融科技：东方财富、指南针。
   • 短视频：快手、字节。
   • 中视频：哔哩哔哩。
   • 科技：小米、百度。
   • 长视频：爱奇艺（实现首个季度盈利）、芒果。

2. 游戏板块

   • 头部公司：腾讯、网易（《战争怒吼》公测开启）。
   • 国内公司：三七互娱、完美、吉比特、世纪、巨人、富春（IP研发及VR游戏计划）、姚记、宝通、凯撒、华立。
   • 港股公司：心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城。
   • VR技术：丝路、恒信、佳创。

3. 电商及产业链

   • 电商平台：京东、拼多多、阿里。
   • 直播平台：抖音（本地生活GMV提至500亿）、快手。
   • 产业链：星期六、姚记、引力。
   • 营销科技：分众、蓝标、视觉。
   • 字节受益：三人行、浙文互联。

4. 电影板块

   • 后疫情修复：光线、万达、猫眼。
   • 其他：乐华娱乐。

5. Z世代及社区类

   • 哔哩哔哩。
   • 潮玩：泡泡玛特、创梦、奥飞。
   • 在线阅读及IP运营：阅文、掌阅。
   • 在线问答社区：知乎。
   • 在线音乐：网易云。

风险提示

• 疫情影响。
• 经济政治环境风险。
• 监管不确定性。
• 商誉减值风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

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