20240430-天风证券-恒立液压-601100.SH-短期承压不改长增底色_持续挑战走向卓越_3页_731kb

恒立液压年报点评报告总结

投资评级
恒立液压（601100）获得“买入”维持评级，行业为机械设备/工程机械，6个月评级基于相对沪深300指数的表现。

当前数据
当前股价51.36元，目标价调整。2023年公司营收8985亿元，同比增长96.1%；归母净利润2499亿元，同比增长66.6%；毛利率41.90%，同比上升13.5个百分点；期间费用率10.19%，同比上升14.5%。

业绩表现
2023全年业绩稳健增长。Q4季度营收264亿元，同比增长159.5%；净利润74.5亿元，同比增长255.6%。2024Q1公司营收下降27%，净利润下降37.7%，但毛利率略有调整，显示短期压力，长期潜力。

公司战略
公司夯实传统业务，同时推动多元化：新产品如液压件在非工程机械领域收入占比提升，盈利能力超过传统产品。国际化进展顺利，墨西哥生产基地试产，欧洲子公司增长近20%，新设海外子公司。募投项目如线性驱动器和丝杠装备逐步落地，电动缸订单增加，丝杠产品有望成为新增长点。

盈利预测
调整2024-2026年归母净利润预测至2764亿元、3281亿元、3948亿元，对应PE分别为24.91倍、20.99倍、17.44倍。维持“买入”评级，基于长期增长预期。

风险提示
包括国际政策风险、市场推进不及预期、汇率波动和原材料价格波动。强调复苏基础稳固，短期波动不改长期价值。

关键财务比率
毛利率、净利率维持稳定；ROE提升显示效率改进。财务杠杆控制在18-19%，现金流稳健。

此总结概括了报告核心内容，字数控制在500字以内。