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冠通期货研究报告总结：焦煤日报——上下游启动，盘面承压

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年2月27日发布的焦煤市场分析，主要围绕近期焦煤价格走势、现货市场数据、期货市场表现以及产业链上下游动态展开。报告指出，当前焦煤市场受到两会期间钢厂阶段性减排政策、进口煤供应恢复、国内矿山复产等因素影响，整体承压运行。

主要观点

1. 行情走势

• 焦煤期货价格低开低走，日内小幅反弹。
• 市场对政策有观望态度，尤其在两会期间，钢厂减排政策可能对短期开工造成干扰。
• 上海等地房地产刺激政策陆续出台，但终端市场表现仍需进一步观察。

2. 现货市场

• 蒙5#主焦原煤自提价为1000元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。
• 介休主焦煤现货价格报1270元/吨，与上一交易日持平。
• 基差方面，主力合约期货收盘价为1093.5元/吨，山西介休基差为176.5元/吨，较上一交易日下降3.5元/吨。

3. 供应端分析

• 国内523家样本矿山炼焦煤开工率在2月21日至2月27日期间提升至68.24%，环比增加19.35个百分点。
• 精焦煤日均产量为64.9万吨，环比增加19.02万吨。
• 节后焦煤矿山库存增加6.04万吨，显示供应端逐步恢复。

4. 需求端分析

• 下游独立焦企日均产量为64.29万吨，环比增加0.55万吨。
• 247家钢厂焦炭日均产量为47.1万吨，环比减少0.13万吨。
• 铁水产量方面，247家钢厂日均铁水产量为233.28万吨，环比增加2.79万吨，显示钢厂逐步复苏。

5. 产业链动态

• 产业链上下游均处于回升期，但下游回升能力弱于上游，导致焦煤承压。
• 节后钢厂小幅复苏，但两会期间的阶段性减排政策可能抑制短期需求。

关键信息

• 两会减排政策：华北部分钢企已接到2026年全国两会期间的临时自主减排通知，要求在3月4日至3月11日期间执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于30%比例自主减排。
• 进口煤恢复：蒙煤三大口岸正常运行，进口煤供应逐渐恢复。
• 库存变化：焦煤矿山库存增加6.04万吨，独立焦企及钢厂春节后连续两周库存去化，冬储补库支撑结束。
• 数据来源：报告数据主要来源于钢联数据、隆众咨询、WIND、金十期货网站等。

投资建议

• 焦煤市场短期内承压，主要受两会减排政策影响。
• 市场对政策的观望态度可能导致价格波动，需密切关注政策动向及终端需求变化。
• 产业链上下游的供需关系正在调整，建议投资者谨慎操作，注意风险控制。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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