20260302-世纪证券-装备制造行业周报（2月第4周）_光伏产业链上下游分化_11页_699kb

报告摘要

装备制造行业周报（2月第4周）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月第4周装备制造行业的市场表现及行业动态，涵盖光伏、工业气体、工程机械等细分领域。报告指出，行业整体呈现分化趋势，部分企业因政策、市场需求及技术发展而表现突出，同时面临出口政策调整、市场竞争加剧等风险。

市场行情回顾

行业整体表现

机械设备指数上涨 $+6.86%$，在31个申万一级行业中排名 第11位。
电力设备指数上涨 $+3.04%$，排名 第16位。
汽车行业指数上涨 $+2.36%$，排名 第17位。
沪深300指数同期上涨 $+1.44%$，表明装备制造板块整体跑赢大盘。

细分领域表现

机械设备：表现靠前的细分方向为 其他电源设备（+12.85%）、电网设备（+10.13%）、通用设备（+8.61%）；表现靠后的方向为 电池（-1.41%）、乘用车（-0.93%）。
电力设备：光伏辅材表现较好，如 聚和材料（+41.37%）、汉缆股份（+40.96%）；而 奥特维（-16.83%）、**金辰股份（-13.99%）**等光伏相关企业跌幅较大。
汽车行业：长源东谷（+42.80%）、**天润工业（+39.42%）**等公司涨幅显著，而 冠盛股份（-10.24%）、**朗博科技（-9.90%）**等跌幅明显。

行业观点

1. 光伏产业链分化

上游冷：硅料与硅片价格持续承压，多晶硅致密料价格维持在 52元/kg，硅片价格连续四周下滑，库存压力大，头部企业开工率降至 50%-70%。
下游热：组件价格逆势企稳回升，如 华电集团8GW组件集采报价最高达1.018元/W，首次突破1元/W。
驱动因素：海外订单拉动、银浆成本高位支撑，以及 4月取消出口退税的政策预期，推动组件出口订单短期集中释放。
展望：行业进入“内卷出清”阶段，关注 供给侧改革、出口退税政策窗口期、高效组件渗透率提升及储能协同需求爆发。

2. 工业气体市场

节后市场整体偏弱，但预计随着 上下游复工复产 和 厂商排库结束，价格将进入 上行通道。
液氧、液氮、液氩价格均有不同程度下跌，稀有气体如氦气、氙气、氪气价格波动较小。
建议关注：空分设备龙头。

3. 工程机械

节后有望实现“开门红”，主机厂排产积极，塔机租赁价格环比提升，显示下游项目开工积极。
暖冬和 宏观政策乐观预期为行业带来利好。

行业要闻及重点公司动态

光伏行业

2025年全国光伏新增装机达 3.17亿千瓦，同比增长 14%，光伏产业保持快速发展。
出口退税政策将于4月取消，市场预期 抢出口潮将推动组件出口订单集中释放。
技术与产品：荣耀推出 RobotPhone，成为全球首家入局人形机器人的手机公司；宇树科技发布 Unitree As2四足机器人，并预计 2026年全球人形机器人出货量至少几万台。

工业与能源

国家能源局推进 “沙戈荒”新能源基地建设，并发布 2025年能源投资数据，电源重点项目投资同比增长 10.3%，电网重点项目投资同比增长 7.1%。
美国反倾销与反补贴税裁决对光伏行业造成一定影响，需关注贸易政策变化。

人形机器人

智元机器人发布新一代人形机器人 远征A3，具备高难度动作执行能力。
北京人形机器人创新中心发布 具身天工3.0，实现全身高动态运动控制。
小鹏汽车计划于 2026年底启动IRON机器人量产，目标成为全球首个规模量产的高阶人形机器人。

重点公司公告

恒帅股份：正在对接人形机器人、机器狗等客户，基于谐波磁场电机方案开发定制化解决方案。
天合光能：2025年营收下降 $16.20%$，净利润亏损扩大，但储能业务海外市场出货量快速增长。
绿的谐波：2025年营收增长 $46.86%$，净利润增长 $122.4%$，工业机器人行业份额提升。
中无人机：2025年营收增长 $340.11%$，净利润扭亏为盈，产品交付量大幅提升。
雅化集团：津巴布韦锂矿出口禁令不影响公司生产经营，硫酸锂项目已启动建设。
昊志机电：已向部分人形机器人厂商送样谐波减速器等核心产品，相关业务尚不构成重大影响。
大族激光：计划投资 1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心，以拓展海外市场。
通威股份：筹划收购青海丽豪清能股份有限公司 $100%$ 股权，以提升光伏业务能力。
极智嘉：发布全球首款面向仓储场景的通用人形机器人 Gino1，提升仓储自动化水平。

风险提示

宏观经济风险：经济波动可能影响行业需求。
产业政策风险：出口退税取消、贸易保护政策等可能带来不确定性。
行业竞争加剧风险：光伏行业进入“内卷出清”阶段，竞争加剧。

总结

装备制造行业在2026年2月第4周整体表现优于沪深300指数，但细分领域分化明显。光伏产业链呈现“上游冷、下游热”格局，组件价格企稳回升，出口预期推动短期需求；工业气体市场处于周期底部，预计价格将逐步上行；工程机械板块因暖冬和政策预期表现积极。人形机器人作为新兴领域，技术突破与商业化进程加快，多家企业发布相关产品与规划。建议关注光伏组件、空分设备、工程机械及人形机器人相关企业，同时警惕政策与竞争风险。

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