20220511-渤海证券-食品饮料行业周报_复苏在途_坚定信心_9页_692kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师刘禹于2022年5月11日发布，对食品饮料行业进行了周度分析。报告指出，尽管近期食品饮料板块整体处于筑底阶段，但部分细分领域龙头估值已具备吸引力，投资价值显现。同时，报告对行业动态、上市公司公告、重点数据以及投资建议进行了详细梳理。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周食品饮料板块下跌1.99%，跑输沪深300指数1.00个百分点，位列中信30个一级行业下游。
• 酒类板块下跌2.96%，饮料板块上涨0.90%，食品板块上涨1.00%。
• 个股表现分化，会稽山、嘉必优、甘化科工涨幅居前，香飘飘、青海春天、海天味业跌幅居前。

2. 子行业评级

• 酒类：中性
• 饮料：看好
• 食品：中性

3. 重点品种推荐

• 贵州茅台：增持
• 安琪酵母：增持
• 涪陵榨菜：增持
• 重庆啤酒：增持
• 伊利股份：增持

4. 行业重点数据跟踪

• 乳制品：生鲜乳价格小幅下滑，截至2022年5月4日，主产区生鲜乳平均价为4.17元/公斤，环比持平，同比下降1.20%。
• 肉制品：猪肉价格已筑底，短期小幅反弹，截至2022年4月29日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别为31.24元/千克、14.99元/千克、21.88元/千克，同比分别下降53.65%、12.49%、20.49%。

关键信息

1. 上市公司重要公告

• 天味食品：拟使用自有资金12,000万至24,000万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划。
• 水井坊：与邛崃市政府签订第二期全产业链基地项目投资意向书，项目包括酿造基地、包装中心、仓储物流等，预计提升产能和研发能力。
• 桃李面包：拟投资45,000万元成立全资子公司佛山桃李面包，以拓展销售渠道、增强市场竞争力。

2. 国际国内行业动态

• 恒天然：下调原奶收购价格，影响奶农收入。
• 达能：退出蒙牛和雅士利的合作，重新掌控多美滋在华资产。
• 百胜中国：一季度净利润同比下降56%，主要受经营利润下降及股权投资亏损影响。
• 三只松鼠：全面暂停门店扩张，转向提升单店盈利能力。
• 百威亚太：一季度净利润增长近三成，受益于高端化及收入管理措施。

3. 投资建议

• 行业评级：中性
• 高端白酒：推荐关注，具有确定性。
• 乳制品：建议优选，成本有望年内下行。
• 啤酒板块：竞争格局较好，压力传导顺畅，受益于疫情后消费场景恢复及产品高端化，成长性高。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费需求。
• 重大食品安全事件风险：对行业信心和股价构成潜在威胁。

投资评级说明

总结

食品饮料行业当前处于筑底阶段，板块内部分化明显。白酒、啤酒及乳制品表现相对稳健，而调味品板块受需求疲弱和成本上涨影响表现欠佳。随着二季度调整，负面因素已部分释放，龙头公司估值具备吸引力。建议关注高端白酒及成本确定下行的乳制品和竞争格局良好的啤酒板块。重点推荐贵州茅台、安琪酵母、涪陵榨菜、重庆啤酒及伊利股份。同时需警惕宏观经济下行及食品安全事件等风险。