电力设备行业：风光平价加速，Q1动力电池装机解析-20190414-安信证券-20页_2mb

文档总结：2019年4月14日电力设备与新能源行业分析

核心内容概述

2019年4月14日发布的行业分析报告，围绕新能源汽车、新能源发电（风光）以及电力设备与工控领域展开，主要分析了行业数据、政策动向、市场趋势及投资建议。

一、新能源汽车：19Q1动力电池装机分析

主要观点

• 销量表现：2019年3月新能源车销量为12.6万辆，同比增长85.4%，环比增长137.2%；其中，纯电动销量9.6万辆，插混销量3万辆。
• 累计销量：19年1季度新能源车累计销量29.4万辆，同比增长102.7%。
• 动力电池装机：19Q1我国动力电池装机量为12.3GWh，其中1-3月分别为4.98GWh、2.25GWh、5.09GWh。
• 电池类型与形状：
  • 方型电池占比82%，为绝对主流；
  • 软包电池占比10%，环比下降4.6pct；
  • 圆柱电池占比8%，份额进一步下滑。
  • 三元电池占比66%-72%，磷酸铁锂电池占比14%。
• 主要配套车企：
  • 三元电池：吉利、北汽、上汽；
  • 磷酸铁锂电池：宇通、中通、湖南中车。
• 主要电池企业：
  • CATL（宁德时代）市占率45%，装机量5.5GWh；
  • 比亚迪市占率31%，装机量约3504.1MWh；
  • 国轩高科市占率4%，装机量约180.21MWh；
  • 其他企业包括孚能科技、比克、力神、亿纬锂能、中航锂电等。

投资建议

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能；
• 建议关注：欣旺达、国轩高科、鹏辉能源；
• 材料及零部件厂商：当升科技、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、杉杉股份、星源材质、三花智控等。

二、新能源发电：政策保驾护航，风光平价加速

主要观点

• 政策支持：国家能源局发布多项政策，推进风光平价上网项目，加速行业向平价过渡。
• 政策影响：
  • 降低非技术成本，保障消纳和长期收益；
  • 推动平价项目、竞价项目及存量补贴项目并行发展；
  • 电网企业与平价项目单位签订长期购售电合同，保障收益率。
• 装机预测：
  • 全球光伏装机有望超120GW；
  • 国内风电装机预计达30GW。

投资建议

• 光伏重点推荐：隆基股份、通威股份、阳光电源、正泰电器；
• 建议关注：东方日升、中环股份、中来股份、福斯特、林洋能源、京运通等；
• 风电重点推荐：金风科技、天顺风能；
• 建议关注：泰胜风能、恒润股份、日月股份、天能重工、金雷风电等。

三、电力设备与工控：泛在电力物联网推进蹄疾步稳，低压电器稳中向好

主要观点

• 泛在电力物联网：
  • 国网公司全面部署建设，2025年接入终端设备将超10亿只，2030年超20亿只；
  • 金智科技与国网江苏综合能源签订战略合作协议，成为示范项目。
• 低压电器：
  • 正泰电器长期增长潜力明显，市占率18%，为国内第一品牌；
  • 通过渠道、直销、产品三大举措推动增长，预计保持15%-20%的增速。

投资建议

• 重点推荐：国电南瑞、岷江水电、金智科技；
• 建议关注：新联电子、炬华科技、朗新科技、恒华科技、远光软件等。

四、本周板块行情

数据概览

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨0.34%，跑赢沪深300指数1.47%；
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-1.62%
  • 二次设备：-0.31%
  • 新能源车：-4.04%
  • 光伏：-0.35%
  • 风电：-3.46%
  • 核电：31.42%

个股涨跌幅

• 涨幅前五：协鑫集成（21.85%）、阳光电源（11.19%）、金通灵（10.11%）、东方日升（9.59%）、中环股份（8.77%）；
• 跌幅前五：天顺风能（-6.30%）、金风科技（-5.77%）、日月股份（-5.72%）、金雷股份（-5.61%）、振江股份（-3.89%）。

五、风险提示

• 政策风险：行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 市场风险：新能源车产销量及风电光伏低于预期；
• 电网混改风险：电网混改力度不足或节奏迟缓。

六、本周组合推荐

• 重点推荐：正泰电器、国电南瑞、金智科技、隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、宁德时代、亿纬锂能、平高电气。

七、内容目录与图表

• 内容目录：

  • 1. 19Q1动力电池装机分析
  • 2. 政策保驾护航，风光平价加速
  • 3. 泛在电力物联网推进蹄疾步稳，低压电器稳中向好
  • 4. 本周板块行情

• 图表目录：

  • 图1-图5：动力电池装机数据与分析；
  • 图6-图9：新能源车、风电、光伏等数据；
  • 图10-图13：行业相关价格数据；
  • 图14-图19：风光发电数据与趋势；
  • 图20-图23：电力设备及工控行业数据；
  • 图24-图25：板块涨跌幅及个股表现。

八、分析师声明与评级体系

• 分析师声明：邓永康、吴用声明其具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。
• 评级体系：
  • 收益评级：
    • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
    • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
    • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
  • 风险评级：
    • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
    • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

九、相关报告

• 政策落地加氢受益：关注特高压与泛在电力物联网推进；
• 2季度抢装期：电解液产业链或迎普涨；
• 解密科创板首批申报标的：容百科技；
• 燃料电池产业分析：商业化大幕开启；
• 特斯拉拉凑齐“SEXY”系列：风电加速复苏。

十、总结

2019年一季度，新能源汽车销量和动力电池装机量均实现显著增长，政策支持加速了风光平价上网的进程，同时泛在电力物联网的推进为电力设备行业带来新的发展机遇。在投资方面，重点推荐具备全球竞争力的电芯企业、材料及零部件厂商，以及在新能源发电和电力设备领域具有明显优势的企业。整体行业在政策和市场需求的推动下，呈现出稳中有升的发展态势。