20250418-瑞达期货-沪铅市场周报_沪铅短期小幅反弹_移仓换月正在进行_15页_3mb

沪铅市场周报总结（2025.04.18）

核心内容

本周沪铅市场呈现震荡走弱趋势，主要受到国内外供需变化及政策影响。国内期货价格下跌，国外期价亦同步下跌，沪伦比值维持在8.77。整体市场情绪受对等关税政策影响有所回暖，但受国外需求走弱压制，国内价格上行空间有限。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 沪期铅主力合约2505本周涨幅0.42%，市场活跃度有所回升。
• 国内铅价承压，主要因国外需求减弱，国内库存小幅去库，但海外库存累库对国内价格形成压制。
• 多头情绪减弱，多头持仓减少高于空头，市场整体偏向震荡。

2. 市场展望

• 原生铅供应预期降低，部分冶炼企业检修，导致开工率及产量下降。
• 再生铅企业产能利用率和产量下滑，主要由于废铅回收减少及淡季影响。
• 二季度为传统淡季，电池替换需求减少，再生铅提产难度加大，供应增量有限。
• 铅精矿加工费维持低位，对再生铅和原生铅复工形成一定影响。
• 铅酸蓄电池价格走势平稳，终端产业链维持去库状态，原料补库偏弱。

3. 操作建议

• 沪铅主力合约2505预计震荡运行，操作区间为16400-17200元/吨。
• 止损区间为16000-17500元/吨，注意操作节奏及风险控制。

关键信息

期现市场情况

• 国内期货升贴水走弱，截至2025-04-10，沪铅升贴水报-95元/吨。
• LME铅升贴水(0-3)报-24.24美元/吨，显示海外铅价承压。
• 国内库存小幅去库，总计报6.28万吨；LME铅库存报281625吨，海外库存上涨。
• 沪铅仓单数量下跌9725吨，截至2025-04-17报48997吨。

供应端分析

• 原生铅：
  • 开工率平均值72.62%，环比下跌9.57%。
  • 周度产量3.21万吨，环比下跌0.23万吨。
  • 主要原因：铅矿进口量减少，加工费下滑。
• 再生铅：
  • 产能利用率平均值65.65%，环比下跌1.1%。
  • 周度产量2.98万吨，环比下跌0.14万吨。
  • 主要原因：废铅回收减少，淡季影响，再生铅利润不高，部分企业已出现亏损。

需求端分析

• 汽车产销：
  • 2025年3月我国汽车销量291.5万辆，环比增长37%，同比增长8.2%。
  • 乘用车销量246.8万辆，环比增长36%，同比增长10.4%。
  • 新能源汽车销量123.7万辆，同比增长40.1%。
• 铅酸蓄电池：
  • 价格整体持平，终端产业链维持去库状态。
  • 公共充电桩数量增长斜率上升，截至2025-02全国充电桩数量383.223万根。
  • 废铅蓄电池价格维持稳定，如浙江48V/20AH电蓄报413元/组。

产业链情况

• 铅矿出口：
  • 1-2月铅矿出口量涨幅明显，主要受川总上台前抢出口影响。
  • 2月份精铅出口量8460吨，环比上升1460.74%，同比增加370.16%。
  • 1-2月精铅及铅材合计出口量11685吨，累计同比上升30.64%。
• 铅锭进口：
  • 2月份精铅进口量1660吨，铅合金进口量8498吨。
  • 1-2月精铅及铅材合计进口量21958吨，累计同比上升208.45%。

供应端趋势

• 再生铅生产企业数量有所增加，截至2025-03-31，再生铅企业合计68家。
• 供应端整体偏弱，再生铅和原生铅均面临产量下滑压力。

风险提示

• 关税政策变化可能对市场情绪及价格走势产生新增影响。
• 二季度传统淡季可能导致需求进一步疲软，需密切关注终端消费数据。

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