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冠通期货玻璃研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货市场：玻璃主力合约呈现低开高走态势，日内走势偏强。120分钟布林带走开口喇叭形态，显示短期震荡偏强信号。

• 价格波动：日内最高价为1090元/吨，最低价为1046元/吨，收盘价为1087元/吨，较昨日结算价上涨34元/吨，涨幅为3.23%。

• 成交量与持仓：成交量较昨日增加38.9万手，持仓量减少7280手，显示市场交投活跃但多空博弈加剧。

• 现货市场：

  • 河北市场：出货尚可，企业多采用优惠政策，下游采购理性，交投一般。
  • 华东市场：价格窄幅整理，浙江两条产线放水对当地价格形成支撑，下游以散单为主，维持刚需采购。
  • 西北市场：变化不大，现货成交氛围偏弱。
  • 西南市场：多数持稳，个别地区价格上调。

• 基差情况：华北现货价格为1000元/吨，基差为-87元/吨，显示期货价格略高于现货。

二、基本面分析

1. 供应情况

• 截至12月25日，全国浮法玻璃日均产量为15.45万吨，环比下降0.39%，全国浮法玻璃总产量为108.4万吨，环比下降0.17%，同比下降3.06%。
• 行业平均开工率为73.89%，环比下降0.1%；平均产能利用率为77.42%，环比下降0.14%。
• 近两周已有4条玻璃产线放水冷修（上周1条，本周3条），包括长兴四线、平湖一线、福建龙泰等，短期供应有所收缩。

2. 库存情况

• 样本企业总库存为5862.3万重箱，环比增加6.5万重箱，增幅0.11%；同比增加29.63%。
• 折算库存天数为26.5天，与上期持平，库存压力仍存。

3. 需求情况

• 1-11月份全国房地产开发投资同比下降15.9%，其中住宅投资下降15.0%。
• 房地产开发企业到位资金同比下降11.9%，显示资金紧张。
• 全国深加工样本企业订单天数均值为9.7天，环比下降4.2%，同比减少22.6%。
• 北部区域订单持续下滑，中部及东部变化不大，华南订单略有增加，西南区域订单增减并存。

4. 利润情况

• 天然气制玻璃利润为-186.4元/吨，环比下降5元/吨。
• 石油焦制玻璃利润为-7.2元/吨，环比下降7.14元/吨。
• 煤制气制玻璃利润为-21.88元/吨，环比下降14.26元/吨。
• 表明玻璃生产成本仍处于亏损区间，企业盈利压力较大。

三、主要逻辑总结

• 短期走势：玻璃产线接连放水冷修，供给收缩对市场情绪形成提振，短期价格可能震荡偏强运行。
• 技术面信号：120分钟布林带走开口喇叭形态，显示短期偏强走势，需关注30日、40日均线压力。
• 基本面支撑：供应端收缩、政策面利好（工信部整治“内卷式”竞争）可能对价格形成支撑。
• 需求疲软：房地产投资与资金到位情况持续走弱，竣工与新开工数据疲软，对需求端形成压制。
• 库存压力：库存持续增加，对现货价格形成下行压力。
• 后续关注点：
  • 宏观政策变化对市场的影响；
  • 产线冷修进度及供应变化；
  • 房地产市场回暖迹象及资金到位情况。

四、结论

玻璃短期走势呈现震荡偏强，主要受供应收缩及政策面提振影响。但需求端疲软和库存压力仍对价格形成制约，后续需密切关注宏观政策动向及行业产能调整情况。建议投资者在操作中注意风险控制，把握市场波动节奏。