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PTA&MEG早报-2022年4月19日总结

核心内容概述

本报告分析了PTA与MEG在2022年4月19日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供短期市场判断。

PTA每日观点

基本面

• 隔夜油价走强，PTA加工费有所修复，但高度有限。
• 个别PTA装置降负，后期部分装置检修明朗。
• 聚酯工厂外售原料，现货市场流通性略有缓解。
• 聚酯负荷断崖式下降，刷新去年双控以来的低点。
• 终端需求疲软，备货积极性不佳。

基差

• 现货价6250元/吨，09合约基差74元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存3.89天，环比增加0.75天，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

市场预期

• 短期成本端主导，区域性交通管理对产业链仍有影响。
• PTA供需双弱，维持平衡为主，预计价格偏弱震荡。
• TA2209短期关注6400元/吨阻力位。

MEG每日观点

基本面

• 乙二醇利润低位，产能出清困难。
• 港口库存维持高位，场内可流转现货收缩缓慢。
• 成本端油价走强、煤价稳定，国内开工略有回升。
• 下游负反馈持续，部分地区执行静态管理，交通管制严格，聚酯及终端减停产明显。
• 二季度供需转向累库，市场心态受压制。

基差

• 现货价4840元/吨，05合约基差-62元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区MEG库存105.9万吨，环比增加7.5万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空减，偏空。

市场预期

• 短期港口库存仍将维持高位。
• 一体化装置降负情绪缓解，煤制装置检修偏少。
• EG2205预计在4850-5050元/吨区间操作。

影响因素总结

利多因素

1. 聚酯各环节效益处于低位，装置检修预期改善供需。
2. 油价高位，俄乌冲突不确定性仍存。

利空因素

1. 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产。
2. 疫情与新订单偏少导致终端需求受限。

当前主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。

主要风险点

1. 油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动一览

月间价差与基差分析

• PTA月间价差：图表显示各合约价差变化，反映市场预期。
• MEG月间价差：价差波动，市场情绪偏弱。
• 基差：PTA基差偏多，MEG基差偏空，反映现货与期货之间的贴水或升水情况。

库存与开工情况

• PTA库存：3.89天，环比增加，显示市场供需偏弱。
• MEG港口库存：108.7万吨，环比微增，港口滞港问题持续。
• 聚酯负荷：大幅回落，终端负荷低位运行。
• 涤纶库存：明显高于同期，反映下游需求疲软。

利润分析

• PTA加工费：119.95元/吨，显示加工费修复但空间有限。
• MEG利润：各工艺路线利润处于低位，煤制装置利润微弱。
• 涤纶产品利润：整体处于低位，显示产业链承压。

总结

PTA与MEG市场在2022年4月19日整体偏弱，成本端支撑有限，供需双弱。PTA短期震荡，关注6400元/吨阻力位；MEG受库存高企与终端需求疲软影响，短期维持弱势。市场需关注油价波动及终端需求恢复情况，以判断后续走势。