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豆粕早报总结（2025-04-17）

核心内容概述

本报告分析了豆粕和大豆市场在2025年4月17日的行情及基本面情况，涵盖国内外供需、价格走势、库存变化、贸易政策及市场情绪等多方面内容。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆震荡收涨，美元走软和中美关税战预期支撑市场情绪，美豆短期维持在千点关口上方震荡。
• 国内豆粕市场震荡回落，进口大豆到港增多和技术性整理影响供需，春节后供需两淡，但豆粕价格仍维持震荡偏强格局。
• 生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，豆粕需求转淡，但供应偏紧支撑价格。

基差

• 现货价格3130元/吨，基差117元，升水期货，显示市场对豆粕的支撑。

库存

• 国内油厂豆粕库存29.05万吨，环比减少49.84%，同比减少13.46%，库存处于低位，对豆粕价格形成支撑。

盘面

• 豆粕价格位于20日均线上方且方向向上，显示偏多走势。

主力持仓

• 主力多单减少，资金流出，但整体仍偏多。

操作建议

• 豆粕M2509合约建议在3000至3060区间操作。

利多因素

1. 国内进口大豆到港量处于淡季。
2. 国内油厂豆粕库存维持低位。
3. 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港量4月回升至高位。
2. 巴西大豆丰产预期持续。

主要逻辑

• 市场关注南美大豆收割天气和中美贸易关税博弈，这两个因素是豆粕的主要风险点。
• 下行风险：南美大豆丰产预期压制美豆反弹高度。
• 上涨风险：中美关税战升级和豆粕技术面支撑。

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大豆市场分析

基本面

• 美豆冲高回落，阿根廷天气改善和技术性震荡影响价格走势，国内大豆市场亦受中美关税战和国产大豆收储政策预期影响。
• 国内大豆价格受国产大豆性价比优势支撑，但进口大豆到港高峰和增产预期压制价格。

基差

• 大豆现货价格4100元/吨，基差-91元，贴水期货，显示市场对大豆的偏空情绪。

库存

• 国内油厂大豆库存362.24万吨，环比增加24.73%，显示供应压力增加。

盘面

• 大豆价格位于20日均线上方且方向向上，显示偏多走势。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，显示偏空情绪。

操作建议

• 豆一A2505合约建议在4120至4220区间操作。

利多因素

1. 美豆进口成本偏高，支撑国内大豆盘面底部。
2. 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。

利空因素

1. 巴西大豆丰产预期持续。
2. 中国增加采购巴西大豆。

主要逻辑

• 市场关注南美大豆产量和中美贸易关税博弈。
• 上涨风险：国内大豆与进口大豆比价较低，国产大豆性价比优势。
• 下行风险：国产大豆增产预期压制价格。

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数据汇总与趋势分析

豆粕与大豆价格对比

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量(万吨)	大豆现货(佳木斯)	豆粕现货(江苏)
4月8日	3220	47.59	4000	3130
4月11日	3254	33.89	4100	3110
4月16日	3349	11.7	4100	3130

豆类供需平衡表（2015-2024）

年份	收获面积(千公顷)	期初库存(千吨)	产量(千吨)	总供给(千吨)	总消费(千吨)	期末库存(千吨)	库存消费比
2024	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

南美大豆种植与收割进程

• 阿根廷大豆：
  • 2024/25年度种植率持续上升，1月15日达98.2%。
  • 收割率在4月6日达85.3%。
• 巴西大豆：
  • 2024/25年度种植率在1月8日达97%。
  • 收割率在4月6日达81.4%。

美豆生长与收割进程

• 美豆在2024年10月至2025年4月期间，生长进程逐步推进，收割率逐步上升。
• 2025年4月美豆收割率已达85.3%，显示丰收预期。

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结论

豆粕和大豆市场短期内呈现震荡偏强格局，主要受到中美关税战、南美天气及供需变化的影响。豆粕M2509合约建议在3000至3060区间操作，而大豆A2505合约建议在4120至4220区间操作。市场需关注南美大豆丰产预期及中美贸易政策的后续发展。