20230307-财信证券-金工周报2023年第4期_煤炭被动去库提升景气_5页_569kb
报告摘要
金工点评报告总结（2023年03月07日）
核心内容概述
本报告主要围绕煤炭行业景气度模型与三维情绪指标进行分析，旨在评估当前煤炭行业的发展趋势以及市场情绪的变化情况，为投资者提供决策参考。
主要观点
1. 煤炭行业景气度提升
- 煤炭景气度模型提示：煤炭行业进入被动去库阶段，表明当前供应量空间较小，而下游需求旺盛。
- 下游需求传导：电厂、钢铁、水泥等下游行业需求提升已传导至当前，预计3月份煤炭行业整体景气度将呈上行态势。
- CBCFI指数反映：中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）自2月中旬以来持续上升，反映下游需求强劲与上游供应紧张，进一步推动煤炭行业景气度上行。
2. 三维情绪指标分析
- 情绪温度：上周情绪温度有所上升，但上升趋势犹豫，显示市场情绪波动较大。
- 情绪预期：情绪预期急转向下，表明市场对未来走势存在悲观预期。
- 情绪浓度：情绪浓度转而向上，显示市场整体情绪趋于谨慎。
- 情绪共振情况：情绪温度与情绪预期短期同步上升，但情绪浓度持续下行，市场轮动加剧，尚未形成各类资产共振向好的局面。
关键信息
表1：库存周期指针组合与煤炭库存周期阶段
| 库存组合 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 产地产量 | 上升 | 上升 | 上升 | 上升 | 下降 | 下降 | 下降 | 下降 |
| 北方四港库存 | 下降 | 上升 | 下降 | 上升 | 上升 | 下降 | 下降 | 上升 |
| 六大电厂库存 | 下降 | 下降 | 上升 | 上升 | 上升 | 上升 | 下降 | 下降 |
| 库存周期阶段 | 主动补库 | 主动补库 | 被动补库 | 被动补库 | 主动去库 | 主动去库 | 被动去库 | 被动去库 |
| 煤炭景气度 | - | - | 下行 | 下行 | 下行 | 上行 | 上行 | 上行 |
表2：情绪指标数据（2023年2月8日-2023年3月7日）
| 日期 | 情绪浓度 | 情绪温度 | 情绪预期 |
|---|---|---|---|
| 2023-02-08 | 0.8026 | 0.0733 | 0.3870 |
| 2023-02-09 | 0.8037 | 0.0952 | 0.3504 |
| 2023-02-10 | 0.8047 | 0.1000 | 0.3093 |
| 2023-02-13 | 0.8055 | 0.1133 | 0.1863 |
| 2023-02-14 | 0.8063 | 0.1238 | 0.1633 |
| 2023-02-15 | 0.8070 | 0.1362 | 0.1381 |
| 2023-02-16 | 0.8079 | 0.1429 | 0.1396 |
| 2023-02-17 | 0.8087 | 0.1457 | 0.1341 |
| 2023-02-20 | 0.8094 | 0.1552 | 0.1615 |
| 2023-02-21 | 0.8101 | 0.1562 | 0.1911 |
| 2023-02-22 | 0.8106 | 0.1581 | 0.2030 |
| 2023-02-23 | 0.8109 | 0.1495 | 0.2196 |
| 2023-02-24 | 0.8109 | 0.1476 | 0.2219 |
| 2023-02-27 | 0.8107 | 0.1419 | 0.2467 |
| 2023-02-28 | 0.8101 | 0.1410 | 0.2622 |
| 2023-03-01 | 0.8095 | 0.1524 | 0.2804 |
| 2023-03-02 | 0.8081 | 0.1610 | 0.3119 |
| 2023-03-03 | 0.8074 | 0.1629 | 0.3300 |
| 2023-03-06 | 0.8068 | 0.1571 | 0.3700 |
| 2023-03-07 | 0.8076 | 0.1590 | 0.3404 |
风险提示
- 统计数据仅代表市场历史情况，不保证未来准确性。
- 模型依赖于历史数据，存在一定的误差。
- 回测效果不代表未来使用效果。
投资评级系统说明
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 股票投资评级 | 买入 | 投资收益率超越沪深300指数15%以上 |
| 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15% | |
| 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5% | |
| 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | |
| 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 |
| 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5% | |
| 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 |
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