20201012-东北证券-机械设备行业深度报告_装配式建筑是发展必由之路_产业链发展春天来临_35页_1mb

装配式建筑行业深度报告总结

核心内容

装配式建筑被视为建筑行业的工业革命，通过工厂化生产建筑构件并在现场装配完成，具备效率高、质量优、节能环保等显著优势。当前，我国装配式建筑产业已度过0-1阶段，正处于由点向面加速扩散的发展过程中，预计到2035年将全面实现建筑产业化。海外发达国家如日本、德国、美国等装配式建筑普及率高，发展成熟，为我国提供了重要的借鉴经验。

主要观点

1. 产业推动力：产业工人短缺和环保压力是推动装配式建筑发展的主要动力。
2. 发展现状：我国装配式建筑渗透率仍较低，仅约10%，但已形成以长三角为核心，向周边扩散的格局。
3. 技术优势：装配式建筑在提高效率、质量、节能环保方面表现突出，尤其在减少施工周期和现场污染方面成效显著。
4. 政策推动：国家及地方政府通过强制要求、容积率奖励、资金补贴等政策手段推动装配式建筑发展。
5. 产业链发展：装配式建筑产业链各环节（设计、生产、施工、装修）均迎来发展机遇，市场空间巨大。

关键信息

1. 装配式建筑的定义与特点

• 定义：用预制部品部件在工地装配而成的建筑。
• 特点：
  • 生产与管理方式向工厂化、科技化转变；
  • 效率提升显著，工期可缩短19%，用工量减少25%；
  • 建筑质量与性能提升，减少质量通病；
  • 节能环保效果明显，单位面积能耗降低20%，水耗减少63%，垃圾减少91%。

2. 海外发展情况

• 日本：表面渗透率约15%，实际工业化水平超85%；
• 德国：装配式建筑占比约三分之一，工业化水平超80%；
• 新加坡：装配式建筑存量占比达80%，装配率超70%；
• 美国：工业化住宅占比接近100%，构件标准化程度高；
• 英国：提出明确的工业化目标，如成本降低10%、时间缩短10%等；
• 法国：装配式建筑装配率可达80%，采用预应力混凝土体系；
• 加拿大：与美国类似，工业化程度高。

3. 我国装配式建筑发展

• 发展阶段：经历初期发展、起伏期、提升期及大发展期。
• 政策推动：国家自2016年起大力推广装配式建筑，提出10年内达到30%的渗透率目标。
• 区域渗透率：上海、长沙等地区发展较快，渗透率已达63%和50%以上，其他地区如江苏、浙江、安徽等渗透率在10%左右。
• 成本问题：短期成本瓶颈已初步解决，未来随着规模效应释放，成本优势将更加明显。

4. 产业链各环节发展

• 设计端：转向一体化、全过程设计，成为行业变革的引领者。
• 生产端：PC构件市场将达千亿级，钢结构建筑渗透率提升空间大。
• 施工端：大型塔吊租赁市场将扩大5-10倍。
• 装修端：装配式装修是提升装配率的重要途径，整装卫浴市场有百亿空间。

推荐标的

风险提示

• 装配式建筑发展不及预期；
• 行业价格失控导致竞争加剧。

图表与数据

• 图1：2019年我国装配式建筑结构占比；
• 图2：日本装配式建筑渗透率；
• 图3：德国各类型建筑中装配式建筑占比；
• 图4：建筑业农民工数量变动；
• 图5：建筑业农民工占总体农民工比例；
• 图6：农民工总量及增长率；
• 图7：新生代农民工及占比；
• 图8：新老生代农民工就业占比；
• 图9：国务院、住建部发展目标；
• 图10：2016-2019年装配式建筑新建面积及渗透率；
• 图11：2010-2016年构配件生产企业数量；
• 图12：2013-2023年预制构件市场规模；
• 图13：PC生产设备制造市场规模；
• 图14：传统建筑建造模式；
• 图15：装配式建筑建造模式；
• 图16：装配式建筑全产业链。

行业数据

• 成分股数量：406只；
• 总市值：31693亿元；
• 流通市值：22253亿元；
• 市盈率：40.08倍；
• 市净率：2.26倍；
• 总营收：13306亿元；
• 总净利润：555亿元；
• 资产负债率：54.23%。

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证券分析师

• 刘军：执业证书编号 S0550516090002
• 张检检：执业证书编号 S0550519090001

总结

装配式建筑是建筑产业转型升级的必由之路，其发展将带来产业链全面升级和市场空间巨大。尽管当前渗透率较低，但随着政策推动和市场需求增长，预计未来几年将迎来快速发展。重点企业如华阳国际、建设机械、海鸥住工在设计、施工、装修等环节均有明显优势，是当前行业发展的重点标的。