20260111-宝城期货-股指衍生品周报_股市风险偏好快速上升_17页_1mb

股市风险偏好快速上升分析报告总结

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格号：F3035632
• 投资咨询号：Z0014648
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：longaoming@bcqhgs.com

核心观点

• 股指期货：股市风险偏好快速上升，本周股指均大幅上涨。目前市场成交金额放量，融资买入金额保持高位，说明投资者情绪积极乐观。股指已突破前期震荡区间上沿，后续大概率保持相对强势。政策利好预期与资金净流入是推动股指上行的主要因素。预计短期内股指震荡偏强运行。

• ETF期权与股指期权：考虑到股指中长线向上的趋势，以及持仓量PCR和隐含波动率处于正常区间，建议采用牛市价差或比例价差策略进行看涨操作。

市场回顾

1.1 股指走势

• 本周上证50指数上涨3.40%，沪深300指数上涨2.79%，中证500指数上涨7.92%，中证1000指数上涨7.03%。
• 融资买入金额保持高位，显示投资者风险偏好积极。
• 股市成交金额大幅放量，资金净流入趋势明显，推动股指上行。

1.2 期权价格走势

• 50ETF周涨幅为3.35%，300ETF(上)周涨幅为2.78%，300ETF(深)周涨幅为2.88%，沪深300指数周涨幅为2.79%，中证1000指数周涨幅为7.03%。
• 500ETF(上)周涨幅为8.28%，500ETF(深)周涨幅为8.25%，创业板ETF周涨幅为4.02%，深证100ETF周涨幅为2.23%。
• 科创50ETF和易方达科创50ETF周涨幅分别为9.67%和9.69%。

1.3 股指期货基差与月差

• IF与IH基差处于正常分位数水平。
• IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态。
• IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回落，表明市场情绪趋于平稳，远月不确定性风险降低。

期权指标

2.1 PCR指标

• 上证50ETF期权成交量PCR为64.34，持仓量PCR为98.31。
• 上交所300ETF期权成交量PCR为86.12，持仓量PCR为104.36。
• 深交所300ETF期权成交量PCR为78.93，持仓量PCR为82.92。
• 沪深300指数期权成交量PCR为44.16，持仓量PCR为74.42。
• 中证1000指数期权成交量PCR为69.90，持仓量PCR为124.27。
• 上交所中证500ETF期权成交量PCR为85.97，持仓量PCR为140.81。
• 深交所中证500ETF期权成交量PCR为106.17，持仓量PCR为95.35。
• 创业板ETF期权成交量PCR为70.75，持仓量PCR为111.25。
• 深证100ETF期权成交量PCR为144.00，持仓量PCR为129.48。
• 上证50股指期权成交量PCR为39.95，持仓量PCR为70.20。
• 科创50ETF期权成交量PCR为68.66，持仓量PCR为95.09。
• 易方达科创50ETF期权成交量PCR为74.70，持仓量PCR为92.92。

2.2 隐含波动率

• 上证50ETF期权隐含波动率为14.36%，历史波动率为11.77%。
• 上交所300ETF期权隐含波动率为15.79%，历史波动率为12.40%。
• 深交所300ETF期权隐含波动率为15.82%，历史波动率为12.42%。
• 沪深300指数期权隐含波动率为15.08%，历史波动率为12.43%。
• 中证1000指数期权隐含波动率为23.27%，历史波动率为15.33%。
• 上交所中证500ETF期权隐含波动率为23.15%，历史波动率为16.32%。
• 深交所中证500ETF期权隐含波动率为22.68%，历史波动率为16.29%。
• 创业板ETF期权隐含波动率为25.81%，历史波动率为22.05%。
• 深证100ETF期权隐含波动率为19.32%，历史波动率为16.34%。
• 上证50股指期权隐含波动率为14.66%，历史波动率为11.70%。
• 科创50ETF期权隐含波动率为30.29%，历史波动率为23.03%。
• 易方达科创50ETF期权隐含波动率为29.89%，历史波动率为23.00%。

结论

• 股指期货：股市风险偏好快速上升，投资者情绪积极，股指走势偏强，预计短期内震荡偏强运行。
• ETF期权与股指期权：建议采用牛市价差或比例价差策略，看涨期权。

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