20260510-宝城期货-股指衍生品周报_股市风险偏好回升_股指走势偏强_14页_4mb

宝城期货投资咨询报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部发布，旨在分析当前股市及股指期货的走势，并提供期权交易策略建议。报告基于市场数据与政策分析，综合评估了外部风险与内部政策对市场的影响。

主要观点

1. 股指走势分析

• 市场氛围改善：假期后首周，股指普遍震荡上扬，市场情绪明显回暖。
• 成交金额活跃：沪深两市连续3个交易日成交金额超过3万亿元，显示投资者风险偏好积极。
• 上涨动能减弱：由于股指连续反弹，累积涨幅较大，进一步上涨动能有所减弱。
• 外部风险缓解：中东地缘政治风险逐渐淡化，美伊局势僵局使进一步升级的可能性降低。
• 内部政策利好：政策利好预期增强，对股市的业绩修复和估值回升形成正向支撑。
• 经济基本面稳健：4月制造业PMI仍高于荣枯线，但内需表现偏弱，未来需依赖扩大内需政策支撑市场。

2. 股指期货市场表现

• 基差分化：IF与IM的基差有所回升，IC与IH的基差有所回落，显示市场对不同股指期货品种的看法存在差异。
• 跨期价差变化：当季-下季跨期价差普遍回升，表明市场对远期走势的担忧情绪有所缓解。

3. 期权市场分析

• PCR指标：多个ETF与股指期权的持仓量PCR指标显示市场多空情绪的变化，其中部分品种的PCR值反映市场偏多情绪。
• 平值隐含波动率：各ETF与股指期权的平值隐含波动率数据表明市场对未来波动性的预期，整体波动率水平与市场情绪相呼应。
• 波动率锥分析：波动率锥图显示市场波动率的结构变化，有助于判断市场情绪与波动预期的稳定性。

4. 交易策略建议

• 牛市价差策略：考虑到股指上涨动能减弱，建议采用牛市价差策略，以保持正delta收益并控制回调风险。
• 风险提示：报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应结合自身风险承受能力独立决策。

关键信息

• 投资咨询资格：宝城期货投资咨询部具有证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1778号）。
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  • 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
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图表目录

• 图1：上证50指数价格走势
• 图2：沪深300指数价格走势
• 图3：中证500指数价格走势
• 图4：中证1000指数价格走势
• 图5：IH基差价格走势
• 图6：IF基差价格走势
• 图7：IC基差价格走势
• 图8：IM基差价格走势
• 图9：IH跨期价差走势
• 图10：IF跨期价差走势
• 图11：IC跨期价差走势
• 图12：IM跨期价差走势
• 图13：上证50ETF期权持仓量PCR
• 图14：上交所300ETF期权持仓量PCR
• 图15：深交所300ETF期权持仓量PCR
• 图16：沪深300股指期权持仓量PCR
• 图17：中证1000股指期权持仓量PCR
• 图18：深交所500ETF期权持仓量PCR
• 图19：上证50股指期权持仓量PCR
• 图25：上证50ETF期权平值隐含波动率
• 图26：上交所300ETF期权平值隐含波动率
• 图27：深交所300ETF期权平值隐含波动率
• 图28：沪深300股指期权平值隐含波动率
• 图29：中证1000股指期权平值隐含波动率
• 图30：上交所500ETF期权平值隐含波动率
• 图31：深交所500ETF期权平值隐含波动率
• 图32：上证50股指期权平值隐含波动率
• 图33：中证1000股指期权平值隐含波动率锥
• 图34：上交所500ETF期权平值隐含波动率锥
• 图35：深交所500ETF期权平值隐含波动率锥
• 图36：上证50股指期权平值隐含波动率锥

投资咨询部成员介绍

作者声明

• 作者具备中国期货业协会授予的期货从业资格证书和期货投资咨询资格证书。
• 作者承诺以勤勉、独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点。
• 作者不会因本报告中的推荐意见或观点而获得任何形式的报酬。

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报告发布信息

• 发布单位：宝城期货投资咨询部
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