20170807-兴业证券-决胜量化选股策略周报_28页_2mb
报告摘要
量化选股策略周报总结（2017年08月06日）
核心内容概览
本报告由兴业证券研究团队发布，主要分析了近期量化选股策略的表现，并推荐RV量化选股策略作为本周的投资选择。报告涵盖了多头策略与增强策略的表现数据、策略构建逻辑及持仓明细等内容。
主要观点
- 市场风格：上周市场风格偏向价值股，上证综指领涨，而沪深300和创业板指下跌。
- 交易量与融资余额：两市成交额显著放量，日均成交额约为5500亿元，融资余额显著上升至9054亿元。
- 策略表现：
- 多头策略中，RV量化选股策略表现最佳，全周上涨1.55%。
- 增强策略中，多因子300选股300增强策略以0.49%的超额收益位居榜首。
- 策略推荐：本周依旧推荐RV量化选股策略。
关键信息
多头策略表现
| 策略名称 | 总收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | Sharpe比率 | 最大回撤率 | 最大回撤开始日期 | 最大回撤结束日期 | 胜率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RV量化选股策略 | 3574.20% | 33.36% | 32.38% | 1.03 | 71.74% | 20080115 | 20081104 | 57.91% |
| SA量化选股策略 | 2302.24% | 35.29% | 32.82% | 1.08 | 68.33% | 20080115 | 20100903 | 57.94% |
| “3+2”量化选股策略 | 7475.39% | 41.30% | 29.52% | 1.40 | 60.80% | 20080115 | 20070528 | 58.18% |
| VG量化选股策略 | 7577.34% | 41.45% | 32.03% | 1.29 | 63.36% | 20080115 | 20150105 | 58.84% |
| GM量化选股策略 | 5947.62% | 38.78% | 34.05% | 1.14 | 65.70% | 20080306 | 20150105 | 59.72% |
| VGS_TB量化选股策略 | 12161.59% | 46.84% | 32.13% | 1.46 | 66.66% | 20080115 | 20150105 | 59.13% |
增强策略表现
| 策略名称 | 总收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | Sharpe比率 | 最大回撤率 | 最大回撤开始日期 | 最大回撤结束日期 | 胜率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RV300选股300增强策略 | 139.32% | 8.65% | 3.94% | 2.20 | 4.43% | 20080730 | 20081014 | 56.57% |
| Smart Alpha全A选股500增强策略 | 413.45% | 16.83% | 4.86% | 3.46 | 5.11% | 20070214 | 20070509 | 59.94% |
| Smart Alpha500选股500增强策略 | 188.60% | 10.60% | 4.09% | 2.59 | 3.56% | 20070212 | 20070509 | 57.75% |
| 多因子全A选股500增强策略 | 807.74% | 23.33% | 5.31% | 4.40 | 7.24% | 20170112 | 20170721 | 61.11% |
| 多因子500选股500增强策略 | 228.24% | 11.96% | 3.58% | 3.34 | 4.26% | 20150817 | 20150825 | 59.04% |
| 多因子300选股300增强策略 | 170.54% | 9.92% | 4.69% | 2.12 | 5.50% | 20080730 | 20081016 | 56.46% |
本周推荐
- RV量化选股策略：继续推荐，因其在上周表现突出，涨幅最大。
- 市场动态：本周将公布美国7月CPI及就业市场状况指数，中国也将公布外汇储备、贸易帐、CPI、PPI等数据。
- 解禁市值：沪深两市解禁市值约400亿元，24家公司限售股解禁。
策略说明
RV量化选股及增强策略
- 构建逻辑：结合风险调整后的分析师评级和未来12个月预期市盈率，两者各占50%权重，合成RV综合分数。
- 多头策略：每个中信一级行业内选择RV综合分数最高的股票，等权形成投资组合。
- 增强策略：在沪深300成分股内，选择RV综合分数排名前30%的股票，行业层面按沪深300成分权重加权，行业内等权。
SA量化选股策略
- 构建逻辑：基于SmartAlpha因子，每月末对A股进行排序，选择排名前30的股票构建等权组合。
“3+2”量化选股策略
- 构建逻辑：结合长期盈利与成长能力、中期业绩增速、市场面共振三个筛选步骤，最终选择日均成交金额最小的20只股票等权投资。
VG量化选股策略
- 构建逻辑：由价值因子（BP_LR, EP_Fwd12M, SP_TTM等）与成长因子（Earnings_SQ_YoY, SaleEarnings_SQ_YoY, Sales_SQ_YoY等）等权合成VG因子，再与交易行为因子正交化，形成最终的VG因子。
- 多头策略：选择VG因子排名前20%的股票，等权投资。
GM量化选股策略
- 构建逻辑：由成长因子与动量因子等权合成GM因子。
- 多头策略：选择GM因子排名前1的股票，等权投资。
VGS_TB量化选股策略
- 构建逻辑：由价值因子、成长因子、情绪因子（各1/3权重）与交易行为因子（正交化）合成最终的VGS_TB因子。
- 多头策略：选择VGS_TB因子排名前30的股票，等权投资。
Smart Alpha增强策略
- 构建逻辑：基于机器学习中的AdaBoost算法，从33个传统因子中选出20个区分能力最强的因子，合成SA因子。
- 多头策略：
- 全A选股500增强策略：选择SA因子排名前10%的股票，行业层面按中证500成分权重加权，行业内等权。
- 500选股500增强策略：在中证500成分股内，选择SA因子排名前10%的股票，行业层面按中证500成分权重加权，行业内等权。
多因子增强策略
- 构建逻辑：基于VGS_TB因子进行多因子选股。
- 多头策略：
- 全A选股500增强策略：选择VGS_TB因子排名前10%的股票，行业层面按中证500成分权重加权，行业内等权。
- 500选股500增强策略：在中证500成分股内，选择VGS_TB因子排名前30%的股票，行业层面按中证500成分权重加权，行业内等权。
- 300选股300增强策略：在沪深300成分股内，选择VGS_TB因子排名前20%的股票，行业层面按沪深300成分权重加权，行业内等权。
投资评级说明
- 行业评级：基于行业股票指数与恒生指数的相对表现，分为推荐、中性、回避。
- 公司评级：基于公司涨跌幅与恒生指数的相对表现，分为买入、增持、中性、减持。
附录：多头策略最新持仓明细
RV量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 601009.SH | 南京银行 | 银行 | 3.45% |
| 000537.SZ | 广宇发展 | 房地产 | 3.45% |
| 300519.SZ | 新光药业 | 医药 | 3.45% |
| 600988.SH | 赤峰黄金 | 有色金属 | 3.45% |
| 300210.SZ | 森远股份 | 机械 | 3.45% |
| 000030.SZ | 富奥股份 | 综合 | 3.45% |
| 600039.SH | 四川路桥 | 建筑 | 3.45% |
| 000789.SZ | 万年青 | 建材 | 3.45% |
| 300317.SZ | �珈伟股份 | 家电 | 3.45% |
| 000020.SZ | 深华发A | 电子元器件 | 3.45% |
| 600708.SH | 光明地产 | 交通运输 | 3.45% |
| 600098.SH | 广州发展 | 电力及公用事业 | 3.45% |
| 603528.SH | 多伦科技 | 计算机 | 3.45% |
| 000863.SZ | 三湘印象 | 餐饮旅游 | 3.45% |
| 002394.SZ | 联发股份 | 纺织服装 | 3.45% |
| 002328.SZ | 皇氏集团 | 食品饮料 | 3.45% |
| 002128.SZ | 深华发A | 电子元器件 | 3.45% |
| 600757.SH | 长江传媒 | 传媒 | 3.45% |
| 002398.SZ | 建研集团 | 建筑 | 3.45% |
| 000686.SZ | 东北证券 | 非银行金融 | 3.45% |
| 002477.SZ | 雏鹰农牧 | 农林牧渔 | 3.45% |
| 000650.SZ | 仁和药业 | 医药 | 3.45% |
| 002519.SZ | 银河电子 | 国防军工 | 3.45% |
| 002107.SZ | 沈阳机床 | 机械 | 3.45% |
| 002319.SZ | 东方日升 | 电力设备 | 3.45% |
| 600282.SH | 南钢股份 | 钢铁 | 3.45% |
| 600746.SH | 江苏索普 | 基础化工 | 3.45% |
| 000863.SZ | 三湘印象 | 餐饮旅游 | 3.45% |
| 000789.SZ | 万年青 | 建材 | 3.45% |
| 600708.SH | 光明地产 | 交通运输 | 3.45% |
| 002394.SZ | 联发股份 | 纺织服装 | 3.45% |
| 002328.SZ | 皇氏集团 | 食品饮料 | 3.45% |
| 002128.SZ | 沈阳机床 | 机械 | 3.45% |
| 002319.SZ | 东方日升 | 电力设备 | 3.45% |
SA量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 601928.SH | 凤凰传媒 | 传媒 | 3.33% |
| 000521.SZ | 美菱电器 | 家电 | 3.33% |
| 600028.SH | 中国石化 | 石油石化 | 3.33% |
| 002152.SZ | 广电运通 | 计算机 | 3.33% |
| 601179.SH | 中国西电 | 电力设备 | 3.33% |
| 002144.SZ | 宏达高科 | 纺织服装 | 3.33% |
| 600229.SH | 城市传媒 | 传媒 | 3.33% |
| 600327.SH | 大东方 | 汽车 | 3.33% |
| 000650.SZ | 仁和药业 | 医药 | 3.33% |
| 601677.SH | 明泰铝业 | 有色金属 | 3.33% |
| 000021.SZ | 深科技 | 电子元器件 | 3.33% |
| 600637.SH | 东方明珠 | 传媒 | 3.33% |
| 600356.SH | 恒丰纸业 | 轻工制造 | 3.33% |
| 000421.SZ | 南京公用 | 电力及公用事业 | 3.33% |
| 600697.SH | 欧亚集团 | 商贸零售 | 3.33% |
| 000876.SZ | 新希望 | 农林牧渔 | 3.33% |
| 002454.SZ | 松芝股份 | 汽车 | 3.33% |
| 600302.SH | 标准股份 | 机械 | 3.33% |
| 000999.SZ | 华润三九 | 医药 | 3.33% |
| 002398.SZ | 建研集团 | 建筑 | 3.33% |
| 600713.SH | 南京医药 | 医药 | 3.33% |
| 600218.SH | 全柴动力 | 汽车 | 3.33% |
“3+2”量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 002777.SZ | 久远银海 | 计算机 | 5.00% |
| 002706.SZ | 良信电器 | 电力设备 | 5.00% |
| 600753.SH | 东方银星 | 建材 | 5.00% |
| 300286.SZ | 安科瑞 | 电力设备 | 5.00% |
| 603818.SH | 曲美家居 | 农林牧渔 | 5.00% |
| 300272.SZ | 开能环保 | 家电 | 5.00% |
| 002107.SZ | 沃华医药 | 医药 | 5.00% |
| 300441.SZ | 鲍斯股份 | 机械 | 5.00% |
| 002718.SZ | 友邦吊顶 | 建材 | 5.00% |
| 002228.SZ | 合兴包装 | 轻工制造 | 5.00% |
| 300114.SZ | 中航电测 | 国防军工 | 5.00% |
| 300204.SZ | 舒泰神 | 医药 | 5.00% |
| 002527.SZ | 新时达 | 电子元器件 | 5.00% |
| 300493.SZ | 润欣科技 | 电子元器件 | 5.00% |
| 603798.SH | 康普顿 | 石油石化 | 5.00% |
| 300187.SZ | 永清环保 | 电力及公用事业 | 5.00% |
| 002150.SZ | 通润装备 | 机械 | 5.00% |
| 300365.SZ | 恒华科技 | 计算机 | 5.00% |
| 002775.SZ | 文科园林 | 建筑 | 5.00% |
| 000989.SZ | 九芝堂 | 医药 | 5.00% |
VG量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 600105.SH | 永鼎股份 | 通信 | 3.33% |
| 300527.SZ | 华舟应急 | 国防军工 | 3.33% |
| 002536.SZ | 西泵股份 | 汽车 | 3.33% |
| 300158.SZ | 振东制药 | 医药 | 3.33% |
| 600981.SH | 汇鸿集团 | 商贸零售 | 3.33% |
| 002433.SZ | 太安堂 | 医药 | 3.33% |
| 000517.SZ | 荣安地产 | 房地产 | 3.33% |
| 002084.SZ | 海鸥卫浴 | 轻工制造 | 3.33% |
| 600356.SH | 恒丰纸业 | 轻工制造 | 3.33% |
| 002748.SZ | 世龙实业 | 基础化工 | 3.33% |
| 002533.SZ | 金杯电工 | 电力设备 | 3.33% |
| 600052.SH | 浙江广厦 | 房地产 | 3.33% |
| 601900.SH | 南方传媒 | 传媒 | 3.33% |
| 002559.SZ | 亚威股份 | 机械 | 3.33% |
| 002266.SZ | 浙富控股 | 电力设备 | 3.33% |
| 002144.SZ | 宏达高科 | 纺织服装 | 3.33% |
| 300283.SZ | 温州宏丰 | 电力设备 | 3.33% |
| 002133.SZ | 广宇集团 | 房地产 | 3.33% |
| 002228.SZ | 合兴包装 | 轻工制造 | 3.33% |
| 300193.SZ | 佳士科技 | 机械 | 3.33% |
| 300206.SZ | 理邦仪器 | 医药 | 3.33% |
| 600283.SH | 钱江水利 | 电力及公用事业 | 3.33% |
GM量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 300238.SZ | 冠昊生物 | 医药 | 3.57% |
| 000609.SZ | 绵石投资 | 房地产 | 3.57% |
| 300428.SZ | 四通新材 | 有色金属 | 3.57% |
| 002140.SZ | 东华科技 | 建筑 | 3.57% |
| 002272.SZ | 川润股份 | 机械 | 3.57% |
| 600365.SH | 通葡股份 | 食品饮料 | 3.57% |
| 002388.SZ | 新亚制程 | 电子元器件 | 3.57% |
| 002205.SZ | 国统股份 | 建材 | 3.57% |
| 000026.SZ | 飞亚达A | 商贸零售 | 3.57% |
| 600982.SH | 宁波热电 | 电力及公用事业 | 3.57% |
| 603003.SH | 龙宇燃油 | 通信 | 3.57% |
| 000886.SZ | 海南高速 | 交通运输 | 3.57% |
| 000985.SZ | 大庆华科 | 石油石化 | 3.57% |
| 300247.SZ | 乐金健康 | 家电 | 3.57% |
| 600882.SH | 广泽股份 | 钢铁 | 3.57% |
| 600722.SH | 金牛化工 | 基础化工 | 3.57% |
| 000978.SZ | 桂林旅游 | 餐饮旅游 | 3.57% |
| 600088.SH | 中视传媒 | 传媒 | 3.57% |
| 603628.SH | 清源股份 | 电力设备 | 3.57% |
| 002338.SZ | 奥普光电 | 国防军工 | 3.57% |
| 600714.SH | 金瑞矿业 | 煤炭 | 3.57% |
| 600178.SH | 东安动力 | 汽车 | 3.57% |
| 600730.SH | 中国高科 | 综合 | 3.57% |
| 000702.SZ | 正虹科技 | 农林牧渔 | 3.57% |
| 002846.SZ | 英联股份 | 轻工制造 | 3.57% |
| 002612.SZ | 朗姿股份 | 纺织服装 | 3.57% |
| 300275.SZ | 梅安森 | 计算机 | 3.57% |
| 600599.SH | 熊猫金控 | 非银行金融 | 3.57% |
VGS_TB量化选股策略
| 交易代码 | 证券简称 | 中信行业 | 权重 |
|---|---|---|---|
| 300158.SZ | 振东制药 | 医药 | 3.33% |
| 300193.SZ | 佳士科技 | 机械 | 3.33% |
| 002452.SZ | 长高集团 | 电力设备 | 3.33% |
| 600565.SH | 迪马股份 | 房地产 | 3.33% |
| 002144.SZ | 宏达高科 | 纺织服装 | 3.33% |
| 300094.SZ | 国联水产 | 农林牧渔 | 3.33% |
| 600861.SH | 北京城乡 | 商贸零售 | 3.33% |
| 002483.SZ | 润邦股份 | 机械 | 3.33% |
| 002084.SZ | 海鸥卫浴 | 轻工制造 | 3.33% |
| 603869.SH | 北部湾旅 | 餐饮旅游 | 3.33% |
| 600981.SH | 汇鸿集团 | 商贸零售 | 3.33% |
| 000785.SZ | 武汉中商 | 商贸零售 | 3.33% |
| 600105.SH | 永鼎股份 | 通信 | 3.33% |
| 600052.SH | 浙江广厦 | 房地产 | 3.33% |
| 002133.SZ | 广宇集团 | 房地产 | 3.33% |
| 600278.SH | 东方创业 | 商贸零售 | 3.33% |
| 000631.SZ | 顺发恒业 | 房地产 | 3.33% |
| 603017.SH | 中衡设计 | 建筑 | 3.33% |
| 002587.SZ | 奥拓电子 | 电子元器件 | 3.33% |
| 600283.SH | 钱江水利 | 电力及公用事业 | 3.33% |
策略构建逻辑
- RV策略：结合分析师评级与未来12个月预期市盈率，选择安全边际较高的股票。
- SA策略：基于SmartAlpha因子，每月末对A股进行排序，选择排名前30的股票。
- “3+2”策略：结合长期盈利与成长能力、中期业绩增速、市场面共振，选择日均成交金额最小的20只股票。
- VG策略：结合价值与成长因子，各占50%权重，合成VG因子，再与交易行为因子正交化。
- GM策略：结合成长与动量因子，各占50%权重，合成GM因子。
- VGS_TB策略：结合价值、成长与情绪因子（各1/3权重）与交易行为因子，合成VGS_TB因子。
- SmartAlpha增强策略：基于机器学习算法，选择20个区分能力最强的因子合成SA因子。
- 多因子增强策略：基于VGS_TB因子进行多因子选股，选择不同比例的股票。
总结
本报告提供了多个量化选股策略的历史表现、构建逻辑和最新持仓情况，强调了市场风格偏向价值股，并推荐RV量化选股策略。各策略在构建时均考虑了市值与行业风险的剥离，以提升投资组合的超额收益能力。
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