20260106-华泰期货-油脂日报_棕榈油产区库存预期累积_盘面承压震荡_9页_2mb

棕榈油产区库存预期累积，盘面承压震荡总结

核心内容

近期，油脂市场整体呈现震荡走势，主要受库存预期累积、出口及进口数据变化等因素影响。棕榈油、豆油和菜油三大油脂期货及现货价格均出现不同程度的波动，市场对供需变化的预期成为价格走势的重要驱动力。

主要观点

• 棕榈油市场：市场普遍预期马来西亚2025年12月棕榈油库存将继续累积，或创近期新高。尽管产量因季节性因素大幅下滑，但出口量有所回升，出口量较上月同期增长31.12%。进口方面，5月和6月船期的进口利润及对盘利润波动，显示进口成本变化对市场影响较大。
• 豆油市场：豆油期货价格小幅下跌，现货价格出现上涨。国内大豆压榨量环比下降，开机率较低，显示供应端存在一定的紧张态势。
• 菜油市场：菜油现货价格持续下跌，但现货基差高企，现货商挺价意愿强烈。国内菜油库存持续去化，成交量变化反映市场供需情况，同时进口澳洲菜籽数量有限，后期供应增加有限。

关键信息

期货价格变动

• 棕榈油2605合约：收盘价8488.00元/吨，环比下跌96元，跌幅-1.12%
• 豆油2605合约：收盘价7856.00元/吨，环比下跌6元，跌幅-0.08%
• 菜油2605合约：收盘价9044.00元/吨，环比下跌43元，跌幅-0.47%

现货价格变动

• 广东地区棕榈油：现货价8490.00元/吨，环比下跌80元，跌幅-0.93%，现货基差P05+2.00元，环比上涨16元
• 天津地区一级豆油：现货价8270.00元/吨，环比上涨20元，涨幅+0.24%，现货基差Y05+414.00元，环比上涨26元
• 江苏地区四级菜油：现货价9780.00元/吨，环比下跌50元，跌幅-0.51%，现货基差O105+736.00元，环比下跌7元

库存与产量

• 马来西亚棕榈油库存：路透预期297万吨（环比+4.7%），彭博预期299万吨（环比+5.3%）
• 马来西亚初榨棕榈油产量：环比下降，显示季节性影响
• 印尼棕榈油出口与产量：印尼棕榈油协会数据显示出口数量及产量有所波动，期末库存变化值得关注

进口与压榨

• 印度棕榈油进口：12月份进口量环比下降20%，至507000公吨，为2025年4月以来最低
• 国内大豆压榨：2026年第1周国内油厂大豆实际压榨量175.33万吨，较上一周减少31.11万吨
• 菜籽油进口：澳洲菜籽进口量远低于加籽，目前仅中粮允许压榨，后期供应有限

风险提示

• 政策变化：政策调整可能对油脂市场供需产生较大影响，是当前市场的重要风险因素

图表说明

• 图1-图3：分别展示棕榈油、大豆油和菜籽油的汇总均价、收盘价和基差走势
• 图4-图6：展示三大油脂期货主力合约的收盘价和基差变化
• 图7-图11：反映不同油脂之间的价差变化，对市场趋势判断有参考意义
• 图12-图15：展示不同船期的棕榈油进口利润及对盘利润，体现进口成本变化
• 图16-图20：展示马来西亚和印尼棕榈油出口、产量及单产数据，反映供应情况
• 图21-图22：展示国内大豆油和菜籽油的产量与库存变化，体现市场供需动态

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。本报告版权为华泰期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。