计算机行业半年度策略_持续掘金国产化_AI_智算三大赛道_32页_3mb

计算机行业半年度策略分析总结

中原证券维持计算机行业强于大市评级，看好2025年下半年在AI技术变革背景下，国产替代、AI应用深化和算力需求释放带来的投资机会。

核心理论与行业现状

2025年全球经济疲软，行业内卷严重，利润增速回升但毛利率下滑，基本面改善集中在局部赛道。

重点推荐方向

1. 国产替代：

   • 鸿蒙PC系统发布，国产操作系统取得突破。
   • EDA国产化进程加速，英伟达对华芯片受限加大国产芯片商用价值，推荐华大九天（301269）和中科曙光（603019）。

2. 人工智能应用：

   • DeepSeek-R1发布推动国产大模型进入第一梯队，大模型应用需求迎爆发式增长，推荐中控技术（688777）、金山办公（688111）和科大讯飞（002230）。

3. 算力建设：

   • 智算中心集中交付趋势明显，AI企业资本开支创新高，液冷技术步入规模化应用，推荐润泽科技（300442）。

风险提示

• 国际局势不确定性
• 下游企业削减开支压力

数据亮点

• 行业估值位于历史均值，盈利能力趋弱但结构性机会集中
• 大模型市场需求快速增长，算力需求同步爆发

投资建议

聚焦国产芯片、操作系统、大模型应用与液冷算力建设，维持"强于大市"评级逻辑。