20150203-中泰证券-新能源汽车行业_系列报告之电池篇-新能源汽车销量暴增_锂电池迎历史机遇_83页_3mb

新能源汽车行业系列报告之电池篇总结

核心内容

新能源汽车行业正处于快速发展阶段，特别是动力电池领域，尤其是锂电池，被视为未来最具增长潜力的产业之一。随着新能源汽车销量的爆发式增长，锂电池市场迎来前所未有的发展机遇，成为投资热点。

主要观点

• 新能源汽车销量快速增长：2014年全球新能源汽车销量累计超过60万辆，中国销量同比增长331%达到8.4万辆，成为新能源汽车发展的爆发元年。预计2015年销量将达22万辆，增长158%。
• 政策推动行业发展：各国政府尤其是中国，通过财政补贴、税收减免、技术创新支持等方式，推动新能源汽车及锂电池产业快速发展。中国在2020年前仍处于政策主导期。
• 锂电池成为主流动力源：锂电池在能量密度、功率密度、循环寿命等方面具有明显优势，逐步取代铅酸电池和镍氢电池。2014年国内动力锂电池销量约5GWh，产值首次突破100亿元，预计2015年需求达12.5GWh，产值约250亿元。
• 产业链投资机会显著：锂电池产业链的各个环节，包括锂矿、正极、负极、隔膜、电解液等，都将迎来巨大增长空间。2015-2018年电动车销量预计分别为22万、35万、50万、70万辆。
• 技术路线多元化：目前动力锂电池市场主要由中、日、韩三足鼎立，技术路线包括磷酸铁锂、三元材料和锰酸锂等，未来将呈现多种技术路线并存格局。

关键信息

市场概况

• 行业规模：截至2015年，行业总市值达1224555.46百万元，流通市值达916228.01百万元。
• 市场走势：新能源汽车与锂电池市场呈现双轮驱动增长，政策与市场需求共同推动行业发展。

重点公司

• 新宙邦：股价32.38元，2015年EPS预测0.91元，PE预测42.3倍，评级为未评级。
• 沧州明珠：股价16.49元，2015年EPS预测0.65元，PE预测25.4倍，评级为未评级。
• 比亚迪：股价38.47元，2015年EPS预测0.91元，PE预测42.3倍，评级为未评级。
• 东源电器：股价18.35元，2015年EPS预测0.53元，PE预测34.6倍，评级为未评级。
• 长园集团：股价12.67元，2015年EPS预测0.62元，PE预测19.5倍，评级为买入。
• 天赐材料：股价31.95元，2015年EPS预测0.85元，PE预测37.6倍，评级为未评级。

投资策略

• 推荐标的：重点推荐打入比亚迪、LG和三星SDI等锂电巨擘的优质供应商，包括新宙邦、沧州明珠、天赐材料、东源电器、比亚迪、长园集团等。
• 关注标的：包括电解液江苏国泰、正极材料厦门钨业、当升科技、锂矿路翔股份、锂盐多氟多、负极材料杉杉股份、动力电池德赛电池、欣旺达、亿纬锂能等。

风险提示

• 政策不达预期：新能源汽车推广低于预期可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 系统性风险：宏观经济波动可能影响整个产业链。

图表目录

• 图表1：新能源汽车产业链示意图
• 图表2：新能源汽车产业链示意图
• 图表3：全球主要国家与地区的新能源汽车政策规划
• 图表4：中国新能源汽车重要政策梳理
• 图表5：示范城市2013年-2015年推广计划及完成量
• 图表6：2013年全球电池市场销售情况
• 图表7：动力电池性能比较
• 图表8：不同电池体系的能量密度比较
• 图表9：全球铅酸电池市场销售额与增速
• 图表10：全球铅酸电池出货量与增速
• 图表11：全球铅酸电池细分领域的应用比例
• 图表12：铅酸电池在各领域的市价与利润情况
• 图表13：国网张家口磷酸铁锂储能装置一览表
• 图表14：全球镍氢电池市场销售额
• 图表15：交通工具电动化市场发展预测
• 图表16：锂电池在储能市场的市场预测
• 图表17：锂电池在交通领域的市场预测
• 图表18：2014年全球锂电池产值分布
• 图表19：2014年中国锂电池产值分布
• 图表20：主要汽车生产国新能源汽车规划目标
• 图表21：美国新能源汽车销量情况
• 图表22：德国新能源汽车销量情况
• 图表23：日本新能源汽车销量情况
• 图表24：美国2014年电动汽车销量统计
• 图表25：德国2013-2014年电动汽车销量统计
• 图表26：法国2013-2014年电动汽车销量统计
• 图表27：英国2013-2014年电动汽车销量统计
• 图表28：挪威2013-2014年纯电动汽车销量统计
• 图表29：全球主流乘用车销量情况
• 图表30：2014年中国新能源汽车细分市场情况
• 图表31：中国电动汽车销量
• 图表32：中国新能源乘用车销售情况
• 图表33：2014年比亚迪秦销量
• 图表34：国家与地区的新能源客车累计销量
• 图表35：中国新能源客车销售情况
• 图表36：2014年中国新能源汽车销售情况

技术与市场趋势

• 技术进步：动力电池技术不断进步，未来五年内成本年均降幅预计达10-20%。
• 安全与寿命：动力电池需攻克安全性、寿命等关键问题，提升用户体验。
• 市场前景：随着新能源汽车的普及，锂电池将占据动力电池市场的主导地位，预计2018年渗透率将达到3%。

结论

新能源汽车行业正处于快速发展的关键阶段，锂电池作为核心动力源，其市场前景广阔，投资机会显著。随着政策支持、技术进步和市场需求的共同推动，锂电池产业链将迎来爆发式增长，相关企业有望获得数倍成长空间。