20231114-开源证券-潮宏基-002345.SZ-公司信息更新报告_三季度业绩增长略超预期_加盟渠道扩张驶入快车道_4页_878kb

投资评级及核心数据

• 评级：买入（维持）
• 当前股价：619元
• 总市值：5500亿元
• 流通股本：868亿股

业绩概要

• 2023Q1-Q3营收同比增长331%，归母净利润同比增长333%。
• 2023Q3营收同比增速237%，归母净利润同比增速234%，略超预期。

盈利能力

• 毛利率：26.7%（同比下降40pct）
• 净利率：7.0%（同比稳定，环比止跌企稳）

费用情况

• 销售费用率：1.25%（同比-31pct）
• 管理费用率：0.24%（同比+0.05pct）
• 财务费用率：0.06%（同比+0.01pct）

渠道扩张策略

• 加盟渠道：2023Q1-Q3净增203家珠宝加盟店，总门店数达1313家，计划2024-2025年持续扩张。
• 数字化建设：通过会员沙龙提升私域流量，累计用户超1800万。

产品力提升

• 推出“花丝风雨桥”、“花丝云起”等非遗花丝系列，强化东方时尚珠宝品牌形象。

估值预测（2023-2025）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 加盟拓展不及预期
• 商誉减值风险