20241031-国金证券-潮宏基-002345.SZ-持续提升产品力_行业波动下业绩韧性更强_4页_889kb

潮宏基珠宝季度业绩分析总结

根据潮宏基2024年1-3季度财务数据，公司整体表现如下：

• 三季度营业情况：
  营收142.8亿元，同比-43.6%；归母净利润8.6亿元，同比-17.2%；扣非净利润8.5亿元，同比-17.7%。收入下滑主因女包增长压力，珠宝业务表现相对稳健。利润降幅大于收入幅度，主要因毛销差同比下降。

• 盈利能力下滑：毛利率为24.2%，同比下降2.3个百分点；净利率为6.1%，同比下降0.9个百分点。销售及管理费用均有所下降，但毛销差缩小导致整体盈利水平下降。

• 渠道与业务拓展：截至9月底，公司总门店1482家，其中自营店246家，加盟店1236家，三季度净增50家。公司中长期战略聚焦于国潮化产品设计、IP产品布局优化和海外扩张，今年8月在马来西亚开设首家海外门店。

• 风险提示：女包业务面临压力，下调盈利预测，预期24-26年净利润分别为354亿、421亿、485亿。维持“买入”评级，对应PE为124/104/9倍。

此外，公司业绩表现需关注消费疲软、加盟进度、金价波动等风险因素。行业中，黄金饰品Q1—Q3消费量呈波动状态，但金条及金币类用金增长明显。

投资建议

国金证券维持“买入”评级，认为短期需谨慎，中长期成长性受产品力、渠道布局及出海战略支持。

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