20260716-光大证券-宝丰能源-600989.SH-_宝丰能源_600989.SH_烯烃景气高企叠加内蒙项目放量_26H1业绩高增_2026年半年度业_2页_266kb

报告摘要

宝丰能源（600989.SH）2026年半年度业绩预告点评总结

核心内容概述

宝丰能源在2026年上半年业绩表现强劲，预计实现归母净利润93-102亿元，同比增长62.7%-78.4%。其中，第二季度单季归母净利润预计为56.39-65.39亿元，同比增长71.87%-99.30%，环比增长54.04%-78.61%。公司业绩高增主要受益于烯烃产品价格的上涨以及内蒙项目产能的释放。

主要观点

行业景气度提升：2026年上半年，受中东地区地缘冲突影响，全球主要化工原料价格显著上涨，带动烯烃产品市场价格上行，增强了公司煤制烯烃产品的盈利能力。
产品价格表现：
- 布伦特油价均价87.12美元/桶，同比增长22.81%，环比增长32.74%。
- 国内聚乙烯均价8314.36元/吨，环比+12.54%，同比+9.90%。
- 国内聚丙烯均价9354.94元/吨，环比+27.2%，同比+25.08%。
- 原材料煤炭均价707.48元/吨，环比+9.99%，同比+6.64%。
内蒙项目全面达产：2026年4月，公司内蒙烯烃项目实现全面达产，带动Q1产销量同比大幅增长，Q2产销量有望继续提升，进一步增强盈利能力。
产能扩张计划：
- 宁东四期50万吨/年项目预计2026年底投产。
- 内蒙古电解水制氢一期项目预计2027年建成。
- 新疆煤制烯烃项目已上报国家发改委审核，取得环评、安评等专家评审意见。
- 内蒙二期项目正在履行相关审批流程。
未来展望：随着公司多个项目逐步投产，烯烃总产能将从当前的520万吨/年进一步提升。行业供需拐点的来临将使公司成本优势更加明显，市占率和综合竞争力有望持续增强。

关键信息

2026H1归母净利润：93-102亿元，同比增长62.7%-78.4%。
2026Q2归母净利润：56.39-65.39亿元，同比增长71.87%-99.30%，环比增长54.04%-78.61%。
产品价格趋势：
- 布伦特油价：均价87.12美元/桶，同比增长22.81%。
- 聚乙烯：均价8314.36元/吨，环比+12.54%，同比+9.90%。
- 聚丙烯：均价9354.94元/吨，环比+27.2%，同比+25.08%。
- 煤炭：均价707.48元/吨，环比+9.99%，同比+6.64%。
产能提升：公司计划通过多个项目逐步扩大产能，预计未来总产能将显著提升。
风险提示：
- 产品价格波动风险。
- 原材料价格上涨风险。
- 项目投产进度不及预期的风险。